投资经济学资本成本计算公式全集.doc

资本成本计算公式 1.资本成本计算： 3.企业自身实际承担的债券利息 债券利息=债券面值×债券利息率×（1－所得税税率） 4.债券资本成本 其中B0表示债券发行额；Bn表示债券到期偿还的本 金；It 表示第t年末支付的债券利息；Kb是以折现率的方式表示 债券的资本成本；T表示所得税税率；f表示筹资费率。 例：海峡公司20×0年以溢价方式发行票面利率为8%，期限5年的长期债券，面值为100元，发行价为110元，筹资费用率2%，所得税税率25%，每年付息一次，到期一次还本，不考虑资金时间价值。 则该债券的资本成本： 5.长期银行借款资本成本 式中：L0表示银行借款总额；It表示第t年末支付的银行借款利息；kd表示银行借款资本成本。 例：海峡公司向银行借入1000万长期借款，年利率为10%，期限为4年，每年付息一次，到期一次还本。假定筹资费率为2%，公司所得税率为25%。 则不考虑资金时间价值的资本成本： =7.65% 6.长期银行借款的资本成本可以简化为： 资金成本=利息率×（1－所得税率） 7.优先股资本成本 Kp 表示优先股资本成本； Dp表示优先股年股 息；P0代表优先股现在市场价格。 海峡公司按面值发行200万元的优先股，筹资费率为3%，每年支付10%的股利，则优先股的资本成本为： 8.普通股资本成本 Po表示当前普通股市场价格；D1表示一年后预期 收到的现金股利；KS表示普通股股东要求的收益率；g表示普通股现金股利年固定增长率 海峡公司普通股每股发行价为10元，筹资费用率为5％，当前每股股利为0.5元，以后每年的股利增长率为2％。则该公司的普通股资本成本： 9.普通股资本成本 普通股资本成本＝长期债券收益率＋风险溢酬率 10.留存收益资本成本计算公式： 使用CAPM模型，投资者要求的必要收益率资本资产定价模型法是以风险大小作为计算普通股成本依据的一种方法 Ks=Rf+?（Rm-Rf） Rf---------无风险报酬率 Rm------风险报酬率 ?---贝塔系数 Ks----资本报酬率 例 假设市场无风险报酬率为10％，平均股票必要报酬率为14％，海峡公司普通股β值为1.2。 计算该公司普通股的资本成本：Ks=10％＋1.2×（14％－10％）=14.80％ 12加权平均资本成本的计算 海峡公司账面反映的资本共500万元。其中长期借款100万元，长期债券50万元，普通股250万元，留存收益100万元；其资本成本分别为6％、8％、12％、11％。 试计算该公司的加权平均资本成本： 也就是说，该公司的综合资本成本为10.20%。 2、投资环境的评价方法有哪些？ 投资环境的评价目前普遍是以定性分析为主，定量分析为辅。经常的评价方法有以下几种：（1）等级尺度法（Rating Scale）；（2）多因素评估法；（3）关键因素评估法；（4）准数分析法；（5）参数分析法；（6）体制评估法；另外，还有三因素评估法”、等级加权评分法”、美国道氏化学公司评估法”、抽样评估法”、冷热国对比法”等等。 我国企业并购监管中存在的问题主要有： （1）有关并购的法律、法规体系尚不健全；（2）政府行政干预过多；（3）并购市场有待完善。因此，应着重于以上三个方面来完善我国企业并购的监管。 1、企业并购的动因有哪些? 企业并购的主要动因有以下几个方面： （一）追求协同效应； （二）谋求企业的发展； （三）提高市场占有率； （四）适应企业发展战略； （五）获取特殊资产； （六）企业管理层驱动。 2、风险企业的发展阶段有哪些? 投资环境特点 （1）投资环境的综合性 ） 投资环境是由诸多影响投资流量与流向的政治、经济、自 然、社会、文化等因素交织而成的一个矛盾综合体。 投资环境的综合性要求受资方在完善投资环境时，要有明 确的认识、合理的组织，有效地协调各个部分之间的关系， 实现最佳组合，发挥综合能力。 对投资者来说，在分析与利用投资环境时，要抓住对投资 项目成败起关键作用的主要因素，兼顾次要因素，全面考 察各个方面条件。 （2）投资环境的整体性 ） 投资环境是一个有机整体，各个部分相互连接、协调、互 为条件，构成了一个完整的投资环境系统。 投资环境的整体性要求我们在研究、开发和完善投资环境 时，必须立足全局，从整体性出发设计投资机会合理的时 空结构，实现各部分的最佳组合，发挥投资环境在吸引外 来投资方面的整体优势。 （3）投资环境的差异性 ） 由于生产力发展的层次性和空间布局的非均衡性，以及地区 之间自然、地理、社会经济上的差异性，决定了地区投资环 地区投资环 境不仅具有投资环境的一般特性，而且有其自身相对对立的 特殊性。 对受资者来说，正确把握投资环境特殊性和一般性的统一， 有利于发挥各地区的优势，完