1(王树海)新形势下城镇化投融资体系搭建综述.ppt

1、金融宏观与微观环境分析 2、现有城镇化投融资体系现状分析 3、新型城镇化投融资体系解析 4、现有投融资平台重组和优化及案例解析 5、新型城镇化投融资平台再造-产业基金及案例解析 6、新型城镇化投融资工具创新及案例解析 7、疑问解答 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 0000P1EYYMMDD.CHARGEXXXPR * * * 房地产私募基金知名案例 产业投资基金模式分析 政府或政府背景资本 产业资本 机构资本 其他资本 托管银行 城镇化产业投资基金 基金管理人 城镇化 1 城镇化 2 城镇化 3 城镇化 4 … … … 退出模式一：资产证券化 退出模式二：股权投资收益 退出模式三：资产经营性收益 退出模式四：土地置换 退出模式五：物业置换 项目或资产池 （实体产业项目、城市基础设施项目、土地一二级开发、资产运营和管理、招商引资等） 城镇化 N 产业投资基金的优势分析 1、资金放大，财务杠杆明显 2、提升产业运营管理经验 3、资金运作、资产管理、风控专业化管理 5、财务风险隔离 6、政策限制少 7、税收优惠 8、治理结构相对完善 10、实现投融资平台的作用 9、引入资产池、解决单一项目融资困难问题 4、为大量的投资性资本提供投资渠道 产业投资基金架构-公司制 托管银行 基金管理人 城镇化 1 律所/会所 投资人1（股东） … 基金（公司制） 城镇化 2 城镇化 3 城镇化 4 城镇化 N … 投资人N （股东） 投资人2（股东） 投资人3 (股东) 资本金或股本 资金退出 股权或其他投资 投资退出 产业投资基金架构-合伙制 托管银行 基金管理人 城镇化 1 律所/会所 （GP） LP1 LP2 … LPN 基金（有限合伙企业） … （GP） 城镇化 2 城镇化 3 城镇化 4 城镇化 N … 产业投资基金决策机制-合伙制 合伙人大会 执行合伙人 顾问委员会 投资决策委员会 高管团队 具体执行部门 决策层 执行层 市场营销、投资管理、基金运营、风险控制部分 * 产业投资基金决策机制-公司制 股东会 董事会 监事会 投资决策委员会 高管团队 具体执行部门 决策层 执行层 * 公司制、合伙制和信托制收益分配对比分析（1） 组织形式 收益分配机制 激励机制 合伙制 收益分配机制相对灵活，主要由合伙协议约定，不受出资比例的约束； 税后分配利润无限制，一般采用GP与LP比例为2：8分配原则； 基金管理人可以分配远远高于出资比例的投资收益，管理人虽然可能只进行少量的投资，但可享受远远高出其投资比例的基金投资收益分成。 1-2%的募集资金成功管理费加业绩报酬（投资收益分成）的模式，GP可以得到其远高于出资比例的投资收益，实现了LP与GP的利益捆绑，极大刺激积极性和能动性； 存续年限相对短暂，自然对基金管理人的业绩要求高。 * 公司制、合伙制和信托制收益分配对比分析（3） 组织形式 收益分配机制 激励机制 信托制 激励机制相对灵活，由信托计划受益人大会决议； 采用优先次级受益人模式； 直接分成模式； 增值收益分配模式； 0-2%*基金信托募集金额，及业绩报酬（投资收益提成）的方式。 * 产业投资基金运营管理 筹 集 投 资 管 理 退 出 IPO 分红及股份转让 MA（收购市场） 管理层回购 清算 * PE募集与设立-资金来源分析 主体名称 投资目的 资金实力 管理与操作能力 政策障碍 未来发展 政府 政策性目标：促进高科技产业发展；为风险投资提供种子资金 有限 差 小 逐步淡化或者转变为类似美国SBA模式 国有企业 双重目标：战略性目标；获取直接收益 强 一般 小 尚未发挥其应有的作用，未来投资比重将增加 上市公司 双重目标：战略性目标；获取直接收益 强 较强 一般 积极参与，将会得到适当的发展 民营企业 双重目标：战略性目标；获取直接收益 弱 一般 小 积极参与，将会有所发展 富裕个人/家族资金 盈利 分散 差 一般 潜力巨大，但LP群体有待培养 证券公司 盈利 一般 强 降低 获准试点成立股权投资基金，未来将放开并成为我国创投资金主要来源 养老金/社保/主权/捐赠/基金 盈利，但遵循审慎投资原则 强 强 降低 已获得投资私募股权基金的许可，将成为创投基金主要资金来源 银行 盈利及拓展产业链条 强 一般 很大 目前尚不允许进入创投领域 保险机构 盈利 强 一般 很大 目前尚不允许进入创投领域 信托 盈利及拓展产业链条 强 强 增大 逐步受到限制 企业年金 盈利 强 差 大 目前尚不允许进入创投领域 国外基金 盈利 弱 强 大 政策阻力大，如放开外汇管制将急剧发展 * PE募集与设立-LP调查分析 * PE募集与设立