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第5章 金融资产的种类与特性 金融资产作为金融体系的基本构成要素，既是金融财富的载体，又是金融市场交易的重要工具，因而在金融体系中居于十分重要的地位。 本章共5节 5.1金融资产概述 5.2信用资产 5.3权益资产 5.4外汇资产 5.5金融衍生资产 注：货币资产在第二章已经讨论 第一节 金融资产概述 一、金融资产的特性 金融资产具有的某些特殊性质决定或影响其对不同类型投资者的吸引力。法博齐和莫迪利亚尼（1998）认为，金融资产具有10种特殊性质： 货币性(Monetary) 可分性和发行单位 可逆性(Reversibility) 到期期限(Term to Maturity) 流动性(Liquidity) 可转换性(Convertibility) 币种 现金流和收益的可预测性 复合性 税收状况 货币性(Monetaryness) 一些金融资产可被用作交换媒介或用于交易清算。这些金融资产被称为货币。各国的货币通常包括通货和活期存款。其他一些可以较低成本、较少时间或风险转换成为货币的金融资产称为准货币。通常包括定期存款和储蓄存款。 可逆性(Reversibility) 指投资于一项金融资产后退出投资换回现金的成本。因此，可逆性又被称为返回成本(Found-trip Cost)。由于银行存取款通常不收取费用，因此像存款等一些金融资产是高度可逆的。而另外一些金融资产的返回成本较高，则可逆性相对较差。价格波动幅度越大，可逆性越差。交易频率越高，市场厚度越厚，可逆性越强。 流动性(Liquidity) 指金融资产以最低的成本最短的时间变现的能力。货币资产具有很高的流动性。其它金融资产的流动性既取决于该资产被市场投资者接受的程度，也取决于该市场的厚度。 币种（计价货币） 不同的币种有不同的汇率风险。 复合性(Complexity) 某些金融资产是由两个或多个简单资产组合而成，因而具有复合性。 税收状况 各个国家对不同的金融资产交易有不同的税收规定。比如，我国目前对存款利息收入征收20%的所得税，对股票交易征收0.2%的交易印花税而不征收投资收益所得税。 不同的税收状况对金融资产投资者的收益产生影响。 二、金融资产的种类及其创新 传统的金融资产种类主要包括：货币资产、信用资产、权益资产三种基本类型。 货币资产作为交易媒介、价值尺度和财富储藏手段，是最基本的和最重要的金融资产，在金融和经济发展中扮演着极为重要的作用。 信用资产是由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权，是早期在货币资产基础上产生的重要的传统融资和投资工具。 权益资产是对证券发行公司在偿付债务后的收益进行分配的收益索取权和对公司经营决策的投票权，通常以股票(stock)的形式表示。 金融创新 在20世纪60 年代以来，金融创新，特别是金融工具的创新层出不穷。各种新的金融工具不断涌现，进一步地适应并推动了金融和经济的发展。 按照银行资产负债表可以分为表内创新工具和表外创新工具 按照融资方式可以分为存款创新工具、贷款创新工具、债券创新工具和股票创新工具 按中介功能可以分为转移价格方向的创新工具、转移信用风险的创新工具、增强资产流动性的创新工具、信用创造和股权创造的信用工具等。 第二节 信用资产 信用(Credit)作为一种经济范畴，特指借贷行为。这种借贷行为的特点是以收回本金并获得一定利息收益为前提的支付。 信用资产(Credit Assets)则是由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权。 信用资产不仅在其初次借贷行为发生时形成一种债权债务关系，而且这种债权债务关系还可以在金融市场上转让——交易。 信用资产的主要种类包括：商业票据、银行票据、银行贷款和债券 商业票据 商业票据(commercial paper)是由工商企业发行的无抵押品的短期债务凭证，是对发行企业未来还本付息的索取权。 商业票据的签发通常是与商品交易活动相联系的。具有较好信用的工商企业，在赊购商品时，签发延期付款的商业票据，以获得赊销商品企业提供的商业信用。被签发的票据，通常可以通过背书的方式在票据市场流通，经过承兑以后，也可以向银行申请贴现(discount)，以获得其所需要的资金。而银行可以将其持有的有效票据与其他银行进行转贴现，或向中央银行申请再贴现(rediscount)。因此，商业票据是一种重要的货币市场工具。 根据承兑人的不同，商业票据可分为商业承兑票据和银行承兑票据。前者由作为付款人的企业承兑，后者由付款人委托其开户银行承兑。由于银行的信誉通常比工商企业为高，因而银行承兑票据较之商业承兑票据具有更好的流通性。 商业票据融资的特点: