中国金融学的学科进展与研究方法.ppt

 中国金融学的学科发展与研究方法 西北农林科技大学 霍学喜 2004年10月 中国金融学研究面临的挑战 对金融学的内涵界定，中国学术界仍然是一片混沌（张新，2003） Webster将“Finance”定义为筹集或提供资本 (To Raise or Provide Funds or Capital) 《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》(The New Palgrave Dictionary of Money and Finance)将Finance定义为经济学的一个分支，核心是不确定性条件下资本资产的供给、需求和定价 不确定性与风险 中国金融学关注的重大问题 推动行为投资学和行为公司金融学的研究，使金融学更接近现实 金融学研究的是公司和投资者在“面临着复杂的不确定性”时的决策，因此数理分析应与行为分析结合。 行为分析范式认为，投资者和企业行为不一定是风险回报最大化或公司价值最大化，即以有效市场理论所蕴涵的资本成本为基础的金融学研究模式离现实有一段距离 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 中国金融学关注的重大问题 推动行为投资学和行为公司金融学的研究，使金融学更接近现实 中国的金融市场欠发达，例如，由于缺乏卖空机制导致传统金融学中有效市场理论基础的套利机制根本不存在，同时，投资者行为不理性成分高（很少为退休而投资），宏观政策环境不确定性大，可见行为金融学在中国的现实意义和适用性很强 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 公司金融学的核心假设 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 公司金融学的核心问题 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 公司金融学的核心问题 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 中国金融学关注的重大问题 法和金融学研究 研究法律制度对金融运行的影响：传统的金融学主要是研究资源约束下人的行为，没有考虑在法律制度约束下人是如何选择的 为金融立法和司法提供金融学分析和价值判断，运用经济学的最优化、均衡和效率等概念和方法来解析法律制度，描述和评判法律制度和法院的行为和效果 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 中国金融学关注的重大问题 法和金融学研究 例如，最流行的公司理论把公司定义为合约的结合体（Alchian and Demsetz，1972；Jensen and Meckling，1976），但它无法解释公司兼并现象。 如果公司仅仅是合约的结合体，那么兼并将非常简单，在两个独立的公司之间签定一个合约即可,而为什么公司愿意花费巨额的财务顾问和律师费用，动辄数十亿资金进行溢价兼并呢？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 中国金融学关注的重大问题 法和金融学研究 Grossman Hart（1986）和Hart Moore（1990）用产权理论解释了这一问题，并把公司定义为共同所有资产的集合，类似地，Myers