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上市房企绩效综合评价(共3256字) 本文以因子分析法作为分析工具，选取12项财务数据构建指标体系，以此评价各上市房企的经营绩效。因子分析是通过研究多个变量间相关系数矩阵（或协方差矩阵）的内部依赖关系，找出能综合所有变量的少数几个随机变量，这几个随机变量是不可测量的，通常称为因子。然后，根据相关性的大小把变量分组，使得同组内的变量之间相关性较高，但是不同组的变量相关性较低。各个因子间互不相关，所有变量都可以表示成公因子的线性组合。因子分析的目的就是减少变量的数据，用少数因子代替所有变量去分析整个经济问题。 一、指标体系选取 进行因子分析的第一步是要选取恰当的变量指标。评价指标的数量并不是越多越好，但也不宜过少，关键在于评价指标在评价中所起的作用。应该以“尽量少”的评价指标用于实际评价中，因此，兼顾指标的全面性和代表性是一个非常重要的问题。为了多角度反映样本企业的经营绩效，本文从规模实力、盈利能力、偿债能力、成长能力和运营能力5个方面进行考虑，综合选取评价指标。兼顾到指标的选取原则和数据的可得性，本文根据同花顺金融服务网（/）提供的基本财务数据，选取12个代表性指标进行分析。反映规模实力的指标，包括资产总计（X1）、主营业务收入（X2）；反映盈利能力的指标，包括净资产收益率（X3）、销售净利润（X4）、投入资本回报率（X5）；反映偿债能力的指标，包括资产负债率（X6）、流动比率（X7）、速动比率（X8）；反映成长能力的指标，包括营业收入增长率（X9）、营业利润增长率（X10）；反映营运能力的指标，包括存货周转率（X11）、总资产周转率（X12）。数据的预处理本文所选取的12项评价指标中有正向指标和适度指标两种。适度指标，包括资产负债率、流动比率和速动比率，而其余均为正向指标。在分析之前，应先将适度指标转换成正向指标。按照国际惯例和我国上市房企的实际情况，资产负债率、流动比率和速动比率的适度值分别为：40%～50%、200%、100%。对于适度指标来说，指标值并非越小越好，也不是越大越好，而是落在某个区间为最佳。 二、因子分析及结果讨论 1.因子分析 本文运用SPSS19.0进行因子分析。通过KMO和Bartlett球形度检验，样本的KMO值为0.525，Bartlett球形度检验的近似卡方统计值为253.027，sig值为0。表明该问题适合做因子分析。通过SPSS软件对原始数据进行实证分析，可以得到变量共同度表。变量共同度，是表示各变量中所含原始信息能被提取的公因子所表示的程度。该值越高，说明所提取的公因子对原始信息的解释度越高；反之，则越低。由表1可知：除了X9之外，其余指标的变量共同度均在85%以上。说明提取出的这几个公因子对各变量的解释能力是较强的。通过对SPSS产生的总方差分析表进行整理，可以得到各因子的方差贡献率和累计方差贡献率（见表2）。SPSS只提取前4个特征根大于1的主成分。F1的方差占有主成分方差的39.653%，将近一半；F2的方差占有主成分方差的20.708%，说明F1和F2是企业绩效因素中的更重要因素。前4个主成分的累计方差贡献率达到87.681%，因此，前4个主成分已足够描述样本企业的经营绩效。从碎石图（见下图）可更加直观地了解哪些是最重要的因子。F1～F4具有较大的特征根，说明这部分因子对企业绩效影响明显；其余因子对应的特征根普遍较小，其影响并不明显。前4个因子的散点位于陡坡上，而后8个因子散点形成了平台，且特征根均小于1。因此，最多考虑前4个公因子即可。进行方差最大旋转后，旋转后的因子载荷矩阵A=（aij）（如表3所示）。因子载荷aij，实际上就是公因子Fi和变量Xj的相关系数，表示Fi对Xj的重要程度。通过这种量化分析，可以更加明确因子的具体含义。因子F1在存货周转率和总资产周转率上的载荷分别为0.968、0.973，明显高于其他变量。所以，因子F1主要代表企业的营运能力；因子F2在净资产收益率、销售净利润、营业收入增长率和总资产增长率上的载荷较高，分别为0.604、0.865、0.632、0.717。说明因子F2主要代表企业的盈利能力和成长能力；因子F3在资产负债率、流动比率上的载荷分别为0.843、0.909，显著大于其他变量。说明F3主要代表企业的偿债能力；因子F4在资产总计、主营业务收入上的载荷分别为0.941、0.964，远大于其他变量的系数。表明因子F4主要代表企业的规模实力。SPSS已经计算出4个公因子的得分，保存在fac_1～fac_4中。4个公因子分别从不同方面反映了样本企业的经营绩效，但单独使用某一公因子并不能对企业绩效做出综合评价。 2.结果讨论 按照以上方法可以得到综合因子得分，并求出各企业的排序。