—企微+战略助腾飞.PDFVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 [Table_MainInfo] [Table_Title] 道一信息（830972） —“企微+”战略助腾飞 投资评级 增持 评级调整 首次评级 收盘价 10.93 元 [Table_Summary] 投资要点： 企业服务市场领先企业。公司是国内领先的移动互联企业应用软件服务提 供商，专注于企业移动信息化产品的研究和研发。基于微信企业号的企业 移动办公平台—企微云平台为企业提供移动办公、团队协同等应用套件。 通过线上的业务引流，形成了针对大客户提供混合云服务和针对中小企业 提供线上增值服务的营收模式。2015 年主营业务收入可以分为三块：常 规软件收入、基于企微云平台的 SAAS 收入以及系统集成收入，分别占比 38.47%、19.47%、42.06%。 核心产品企微云平台具有先发优势。企微云平台是在多年企业移动信息化 经验基础上，借助移动互联技术和微信产品，采用轻应用的方式和微信无 缝融合而成的微信办公产品。通过企微云平台基础功能免费、增值服务收 费的模式，公司已经与 7 万多家各类企业实现合作，覆盖 400 多万企业 员工。该平台是最大的微信企业号第三方应用云平台，微信办公应用的第 一平台。公司在这一领域的布局具有先发优势。 SAAS 业务快速增长。2015 年公司基于企微云平台的 SAAS 收入增长较 快达到 1531 万元并新增了越秀集团、友邦保险等各行业龙头用户。鉴于 企微云平台用户的快速增长，以及 SAAS 业务高持续性的特点，预计未来 次业务收入将会快速增长。 “企微+IT”领域新突破。借助于企微云平台上积累的大量用户，以及公 司具有的系统集成企业三级资质，公司在“企微+IT”领域取得了很大的 突破，在 2015 年完成了 3307 万元系统集成项目的销售额。此外公司还 取得了腾讯云服务商的资格，未来在这一方面的能力将得到进一步提升。 “企微+”战略：连接企业上下游服务商，接入优质的企业服务。公司未 来将以“企微+”作为核心发展战略，借助企微云平台的品牌资源和大量 活跃用户，加快在企业移动办公、企业服务生态的布局，公司将和企业服 务各细分领域的优质服务商展开合作，整合各方资源，为企业提供一站式 的企业服务解决方案。考虑到基于企微云平台的 SAAS 收入未来发展空间 更大、毛利率更高，公司将会以 SAAS 业务为核心推进“企微+”战略。 移动互联网及企业级 SAAS 的发展带来机会。当前企业信息化正在从 PC 时代向移动终端转移，企业级移动应用市场进入了高速的发展期。公司很 好的把握了这一趋势，以微信平台为入口，通过企微云平台积累大量的用 户，适时的发展企业级 SAAS 服务，是公司保持竞争力的支撑。 估值与投资建议：预计公司 2016-2018 年净利润分别为 1600 万元、2300 万元、3200 万元，eps 为 0.70 元、1.00 元、1.39 元，对应目前股价 10.93 元 PE 为 15.61 倍、10.93 倍、7.86 倍，给予“增持”评级。 风险提示：税收优惠政策变化的风险、SAAS 业务推广不及预期的风险。 [Table_BaseInfo] 发布时间：2016 年 5 月 10 日 主要数据 52 周最高/最低价(元) 12.55/1 上证指数/深圳成指 2832.59/9793.21 50 日均成交额(百万元) 0.2 市净率(倍) 3.32 股息率 1.34 基础数据 流通股(百万股) 10 总股本(百万股) 23 流通市值(百万元) 112 总市值(百万元) 255 每股净资产(元) 3.29 净资产负债率 4.78% 股东信息 大股东名称 广州市平泰企业管理有限公 司 持股比例 42.92% 国元持仓情况 0 52 周行情图 2007-6-26～2008-6-26 0 6 07-6 XXXX XX指数 相关研究报告 联系方式 研究员： 孔蓉 执业证书编号： S0020512050001 电 话： 0211872 电 邮： kongrong@ 研究助理： 常启辉 执业证书编号 S0020115080058 电 话 0211936 电 邮 changqihui@ 研究员： 执业证书编号： 电 话 邮： 地 址 中国安徽省合肥市