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642 随机规划下的投资组合模型研究 邵全L2吴祈宗 (1．北京理工大学管理与经济学院北京100083 2．沈阳工业大学理学院辽宁沈阳 110023) 摘要在Markowiz的均值一方差模型基础上，提出了两个随机规划下的投资 纽合模型。一是基于机会约束规划的投资组合模型：投资者要求在实际收益以一 定的概率a不小于某一个收益目标的前提下，使该收益目标达到最大。二是基于 相关机会规划模型：投资者首先确定一个收益目标，然后寻找证券组合以最大概 率实现目标。 关键词投资组合；机会约束规划；相关机会规划 0引言 Markowiz于1 952年发表的著名论文“证券组合投资选择”奠定了应用数理方法来确定 最佳资产组合投资的基本理论，他运用概率论和规划论的方法，提出的均值方差模型成为 人们进行组合投资理论研究和应用的基础。 在均值一方差模型中，假定投资者始终是风险厌恶者，具有回避风险的特性，即在收益 既定的条件下投资者总是选择投资风险较小的证券进行投资。但很多经验观察表明，现 实生活中的投资者并非完全按照这一原则进行决策，一些投资者为达到一定收益目标愿意 承担高风险。投资者可能首先有一个收益目标，即期望收益率，希望找到证券组合以最大 概率实现目标。 还有一些投资者首先根据个人的实际情况确定一定的目标，考虑到所做决策在不利情 况发生时可能不满足约束条件，敝允许所做决策在一定程度上不满足约束条件，但该