20100601143朱晓峰开题报告.doc

南 京 财 经 大 学 本科毕业论文开题报告 题 目： 我国上市公司资本结构优化研究 学生姓名： 朱晓峰 学 号： 20100601143 院 （系）： 会计学院 专 业： 会计学 指导教师： 阚京华 ? ? ? ? 2013年 12 月 25 日  ?开题报告填写要求 ? 1．开题报告作为毕业论文（设计）答辩委员会对学生答辩资格审查的依据材料之一。此报告应在指导教师指导下，由学生在毕业论文（设计）工作前期完成，经指导教师签署意见后生效。 ? 2．开题报告内容必须按统一设计的电子文档标准格式打印在国际标准A4型（297mm × 210mm）打印纸或复印纸上，禁止打印在其它纸上后剪贴。 ? 3．开题报告的字数须1000字左右。开题报告中，学生查阅的参考文献应在5篇及以上（不包括辞典、手册）。 ? 4．有关年月日等日期的填写，用阿拉伯数字书写，如“2004年9月26日”或“2004-09-26”。 ? ? ? 本科毕业论文（设计）开题报告 1．选题的理由或意义： 背景：近年有众多学者对我国上市公司资本结构优化的研究表明，由于市场环境、企业制度以及金融体制等方面的差异，西方的资本结构理论并不能很好的解释和指导我国上市公司的融资行为。如何利用资本结构理论，结合我国当代实际来分析和研究我国上市公司资本结构的优化问题，具有重要的理论意义。 意义：随着社会主义市场经济体制和现代企业制度的逐步建立，如何获得稳定的资金来源，如何安排企业的资本结构逐渐成为企业经营管理中的焦点问题，对企业资本结构优化具有重要的现实意义。 2．研究内容和拟解决的关键问题： 我国上市公司资本结构优化研究 首先从上市公司资本结构的内涵谈起，论述了优化资本结构的三大目标，其次道出了优化资本结构中可能存在的问题，最后对这些问题提出的一些建议和对策，包括建立风险防范体系，健全市场体制，合理利用负债比率，以及结合自身特点，因地制宜。 3．国内外研究现状: （1）国内现状 ①刘海英（2005）认为经理人报酬契约主要受两个方面因素的影响，一是的业绩，另一就是企业的外部特征，包括了企业的资本结构。资本结构对经理人报酬契约的影响，其实也就是考虑到资本结构对于经理人的负激励作用，特别是债务融资对经理人的约束机制。 ②冯根福和马亚军（2004）以388家上市公司为研究对象，划分为高管所有程度高低两类，研究其与资产负债率的关系，认为上市公司高管具有自利动机去调整资产负债率，这种行为与高管的所有权程度有关；增加高管持股比例可以缓解公司的高资产负债率，但是随着持股比例的上升高管去调整资本结构的欲望也随之增加。 ③李义超（2003）认为上市公司管理层持股与公司负债水平负相关；肖作平（2004）通过对673家上市公司进行回归分析，得出：上市公司的控股股东倾向于股权融资；而管理者持股与负债水平似乎成负相关关系，但是不具有相关性 。 ④吴晓求（2003）通过对我国上市公司进行数据研究，认为相对于国有上市公司，民营上市公司的高管薪酬较高，而且资产负债率较高。周立新（2004）发现直接上市家族公司比间接上市家族公司的高管货币性收入要强，但是直接上市公司的资产负债率要低的多。但是二者在做研究时采取的只是数据的描述分析，并没有进行相关的统计性、线性和回归分析，也就没有具体研究两者之间的关系。陈冬华等（2005）实证研究发现：上市公司在职消费主要受企业租金、绝对薪酬和企业规模等因素的影响;由于薪酬管制的存在,在职消费成为国有企业管理人员的替代性选择。这就证明了经理人会根据薪酬体系和预期收入作比较来确定企业的资本结构。 （2）国外现状 ①莫迪利亚尼和米勒（1958）认为在完善的市场中，即没有企业和个人所得税、没有企业破产风险、资本市场充分有效运作等假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而非各类债务和股权的市场价值。 ②De Angelo和Masulis（1980）、Bradley（1984）等人认为将负债的成本可以从破产成本进一步扩展到代理成本、财务困境成本等方面，同时，另一方面又把税收利益从原来的负债税收利益引申到非负债税收利益方面，实际上扩大了成本和利益所包含的内容，把企业的最优资本结构看成是税收利益与各类负债相关的成本之间的权衡，从而形成修正后的权衡学派。 ③Scott（1976）、Myers（