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来自 中国最大的资料库下载 财务管理技术方法 3.1货币的时间价值 3.2风险衡量与风险报酬 3.3损益平衡分析 3.4资金成本 3.5资本资产定价模型 来自 中国最大的资料库下载 3.1 货币的时间价值 时间价值： 由消费选择的观点发展，货币的时间价值是 在金融体系运作下，由于利率的存在赋予了 今天的一毛钱可在未来产生额外的价值，亦 即放弃消费选择储蓄 注意：前提是有效利用才成立。 来自 中国最大的资料库下载 利率的决定 利 率 资金数量 供给 需求 ＊ 来自 中国最大的资料库下载 时间为货币创造价值的过程与持有货币的损失 老张的 $10,000 金融体系 （利率10%） $10,000 创造$1,000的 时间价值 时间经过： 一年之后 $11,000 有$1,000的机会损失 来自 中国最大的资料库下载 单利与复利 单利：每期利息之计算以原始本金为基础，利息不滚 入本金再生利息，称之。 复利：若利息滚入本金再生利息，称之。 终值指货币在未来特定时点的价值，包含了时间价值。。 单利公式：利息＝本金×利率×期间 单利终值：F=P +P×i ×n=P(1+in) 复利终值：F = P(1+i)n 来自 中国最大的资料库下载 0 1 2 3 $120 $134 $150 $1,000 $1,120 $1,254 $ 1,404 现值（p） 利率i=12% 终值（F） 期数n=3 来自 中国最大的资料库下载 期数n=3 利率i=12% 0 1 2 3 $120 $134 $150 $1,000 $1,120 $1,254 $ 1,404 p* i = (p+pi) p(1+i)*i p(1+i)2 * i =p(1+i) =p (1+i)+ p (1+i)*i =p(1+i)(1+i) =p(1+i)2 =p(1+i)2 + p(1+i)2 * i =p(1+i)3 来自 中国最大的资料库下载 若现在存入1万元利率8%的三年期定期存款，根 据复利终值公式，三年后的终值为： 10,000×(1+8%)3=12,597.12 来自 中国最大的资料库下载 现值 未来货币在今日的价值 ? 12,597.12 上例三年后12,597.12的本利和之现值为 10,000。 12,597.12 / (1+8%)3=10,000 来自 中国最大的资料库下载 终值、现值与时间及利率的关系 终值与现值通过利率因子可以互相转换 现值转换成终值的过程称为复利 终值=现值 × (1+利率)期数 终值转换成现值的过程称为折现 现值=终值 / (1+利率)期数 投资期间相同，若利率愈高，则终值愈高，现 值愈低。 利率相同，若投资期间愈长，则终值愈大，现 值愈小。 来自 中国最大的资料库下载 年金 年金为一特定期间内，定期收付的等额现金流 量。 年金的开始收付时点在第一期期末者称为普通 年金，在第一期期初者称为预付年金。 1,000 1,000 1,000 1,000 预付年金 1,000 1,000 1,000 1,000 普通年金 来自 中国最大的资料库下载 年金终值 ? 年金终值 ? 零存整取的本利和。 ? 一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 ),,/( 1)1( niAFAF i iAF n = ? ? ? ? ? ? ?+ = 或 来自 中国最大的资料库下载 ? 偿债基金：为在约定的未来某一时 点清偿某笔债务和积聚一定数额的 资金而必须分次等额的存款准备金。 ? 年金终值的逆运算 ? 债务=年金终值 ? 每年提取的偿债基金= 分次付款A ),,/( 1)1( niFAFA i iFA n = ? ? ? ? ? ? ?+ = 或 来自 中国最大的资料库下载 年金现值 一定时期内每期期末收付款项复利现值之和。 ),,/( )1(1 niAPAP i iAP n = ? ? ? ? ? ? +? = ? 或 来自 中国最大的资料库下载 ? 年资本回收额：在给定的年限内等额回收初 始投入的资本或清偿初始所欠的债务。 ? 年资本回收额为年金现值的逆运算。 ),,/( )1(1 niPAPA