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第2章 企业价值评估基础 2.1 企业目标与企业价值评估 2.2 企业价值评估：收益与风险 2.3 企业价值评估：会计报告与分析 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2.1 企业目标与企业价值评估 要了解企业价值评估的本质，需要明确企业本质、企业目标及其与企业价值评估之间的关系。 现代企业制度的本质决定了企业资本所有者是企业的所有者，资本增值既是资本所有者投资的根本目标，也是企业经营的目标所在。 要衡量资本增值目标的实现与否，就需要引入并运用价值评估技术。 了解了企业价值评估这一本质，有助于评估人员把握企业价值评估的方法选择及其运用。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1）企业的性质及其与所有者的关系 站在企业价值评估的角度，企业的特点主要表现在： （1）合法性。 （2）盈利性。 （3）整体性。 （4）持续经营与环境适应性。 （5）权益的可分性。 企业是一种由各种契约关系结合在一起的以追求盈利为目标的组织，其中最重要的关系是与所有者的关系。 企业所有者是资本所有者，资本所有者是企业最重要的利益相关者。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2)企业目标与企业价值最大化 现代企业财务目标存在着股东价值最大化与企业价值最大化的争论。其实二者并不一定矛盾。 企业理财的根本目标是“资本增值”。企业资本增值通常体现了企业价值和股东价值的增长。“企业价值最大化”中的“企业价值”包括了可供所有企业参与人分配的总收益；而“最大化”是相对于预期值而言的。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2)企业目标与企业价值最大化 企业价值最大化目标具备了整体观念，兼顾了企业契约中的所有利益相关者。股东价值是企业价值减去债务价值后的净值，因此，当负债市值不发生变化时，股东价值最大化与企业价值最大化在内涵上是一致的。当两者发生矛盾时，企业价值最大化应服从于股东价值最大化，而不是相反。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3）企业价值最大化目标与价值评估 既然企业的目标是企业价值最大化，那么在实践中如何判定企业是否达到其目标呢？这又涉及到如何衡量企业价值的问题，即如何对企业价值进行量化。企业价值评估可以作为衡量企业价值最大化目标实现与否的一种工具。 现代企业目标决定了价值评估的重要性。现代企业制度的本质决定了企业资本所有者是企业的所有者，资本增值既是资本所有者投资的根本目标，也是企业经营的目标所在。要衡量资本增值目标的实现与否，就需要引入并运用价值评估技术。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2.2 企业价值评估：收益与风险 企业价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而企业价值不仅包括了新创造的价值，还包含了企业潜在的或预期的获利能力。 对企业价值进行评估，首先需要考虑有哪些因素会对企业价值产生影响，决定企业价值的因素主要包括收益、增长（即收益的增长趋势）、风险等三个方面。 收益法是企业价值评估方法体系的核心，是最为重要的方法。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 图2-1 企业价值的决定因素：收益、增长与风险 Evaluation only. Created with Aspos