加拿大省级政府债务管理概况及启示(3页).docVIP

加拿大省级政府债务管理概况及启示 一、加拿大省级政府债务管理主要特点 （一）省级政府债务管理的对象为纳税人支持债务和自我支持债务。纳税人支持债务包括两部分，一是传统的政府赤字融资，二是与基础设施、教科文、医疗等相关的非政府公共组织（如公立学校、医院等）以及商业效益差需要政府补贴的省属公司（如公交公司等）的债务。自我支持债务主要指商业效益好、具备充分借款能力的省属公司（如广播公司等）的债务。政府负责管理省属公司等非政府机构债务的主要原因是按照加拿大通用会计准则，所有省属非政府机构的资产负债情况要纳入省政府资产负债表，政府通过统一管理可以约束非政府机构的借债行为，减小非政府机构债务对省政府资产负债状况影响的不确定性。而且由于政府信用评级较高，比非政府机构具有筹资成本方面的优势，非政府机构有委托政府进行债务融资的动力 （二）政府债务管理以立法院确定的债务预算和余额上限为约束。加拿大各级政府的财年为每年4月1日至次年3月31日。每财年第三季度，省政府债务管理部门根据未来3年政府赤字和省属非政府机构债务计划，起草全省未来3年的债务预算草案。债务预算中区分纳税人支持债务和自我支持债务，明确政府和各省属非政府机构的年度融资需求和债务余额上限、债务付息支出等规模，并汇总出省政府债务整体预算。省级政府债务年度余额上限以上年末实际债务规模为基数，加上当年债务预算筹资额后确定。债务预算草案作为年度财政预算草案的一部分提交立法院审议后付诸执行，执行中的重大调整需得到立法院批准。 （三）债务风险管理在政府债务管理中占据重要地位。加拿大省级政府债务风险管理的主要目标是降低金融市场波动和操作失误等给政府造成损失的可能性。为此，省政府通常设立由来自政府相关部门、大学和投资机构等单位的专业人士组成的债务风险管理委员会来制定政府融资策略，监督省财政的债务管理行为，设定债务组合和偿债基金的风险系数等。债务管理部门在风险管理委员会的指导和监督下，定期进行债务管理绩效和风险评估。目前，加拿大省级政府债务风险管理的主要对象包括流动性风险、市场风险、信用风险和结算操作风险等。 （四）政府债务管理与现金管理密切配合。加拿大省级政府债务管理和现金管理由省财政厅国库部门下属的两个部门分别负责。政府现金管理的主要模式是省财政通过与其他政府部门、银行等相关单位建立资金信息共享系统，预测财政收支和现金流变动情况，在此基础上将暂时闲置的资金委托投资机构进行运作，不足的资金头寸通过短期票据融资解决。债务管理部门一方面将债务管理相关的资金信息及时通知现金管理部门，另一方面按照现金管理部门预测的资金需求情况完成政府的短期筹资。在执行过程中，债务管理部门和现金管理部门定期研究市场环境和中短期政府资金余缺情况，共同确定下一阶段的工作安排，同时在操作中相互参与彼此的管理实施过程并及时获得共享信息，保障双方管理目标的实现和操作行为的顺利衔接。 二、不列颠哥伦比亚省债务管理实例 不列颠哥伦比亚省(简称BC省)财政厅国库与资产登记局下属的债务管理处(简称DMB)负责省政府债务管理工作。DMB的主要职责是在合理风险范围内以尽量低的长期成本管理全省公共债务，为省政府、省属非政府机构提供集中的债务管理和咨询等服务。每年财政预算审议通过后，DMB在债务余额上限内，按照风险管理委员会确定的各项指标约束开展债务管理操作。BC省债务管理按照前台、中台、后台业务进行分工。 （一）前台业务 1．分析市场信息，设计发行方案。BC省债券发行主要是需求推动型管理，即没有季度、月度等定期发行计划，而是根据政府和客户的资金需求情况选择发行时机。在暂时没有资金需求而市场筹资成本非常有利时，DMB也会进行储备融资。DMB与债券包销团保持日常联系，及时了解分析市场动态，并在此基础上为政府和客户设计发行方案。 2．组建、管理债券包销团。BC省债券包销团成员按包销比例递减可分为经理成员、一般成员和特殊承购组成员。经理成员由加拿大六家大型本国银行组成，每次承销中又细分为1家主承销商、2家次主承销商和3家联合承销商。一般成员为部分外资银行和中型银行。特别卖出组成员为BC省内或对BC省政府有特殊贡献的部分金融机构。BC省财政部和承销团成员签订协议明确双方权利义务，并按季对承销团成员进行考核（考核的主要指标包括票据和债券的承销情况、二级市场做市情况和信息交流质量等），并根据季度考核结果，确定下一季度债券发行中的主承销商和次主承销商。 3．组织实施发行操作。BC省债券发行面向债券包销团的全部或部分成员进行，主要采取公开发行和定向发行两种方式 。公开发行适用于长期债券，定向发行通常适用于为满足市场需求发行的少量债券或是短期票据。 4．实施衍生工具交易操作。根据风险管理和绩效管理的需要，DMB通过互换等衍生工