B0522-DQZQ0447-2009北营钢铁-主体091102.PDF

主体长期信用评级报告 本溪北营钢铁（集团）股份有限公司 1 本溪北营钢铁（集团）股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果：AA- 评级展望：稳定 评级时间：2009 年 10 月 27 日 财务数据 项目 2006 年 2007 年 2008 年 09 年 9 月 资产总额（亿元） 182.55 278.30 286.97 339.60 所有者权益（亿元） 44.56 104.84 115.96 124.03 长期债务（亿元） 7.99 18.11 42.01 64.11 全部债务（亿元） 35.10 44.16 71.60 145.92 营业收入（亿元） 133.41 194.13 259.43 185.77 利润总额（亿元） 5.66 12.61 11.15 8.10 EBITDA（亿元） 13.08 26.33 28.10 -- 营业利润率（%） 9.73 13.25 10.18 8.23 净资产收益率（%） 12.55 11.89 9.59 -- 资产负债率（%） 75.59 62.33 59.59 63.48 全部债务资本化比率（%） 44.06 29.64 38.17 54.06 流动比率（%） 77.70 121.43 136.61 145.50 全部债务/EBITDA（倍） 2.68 1.68 2.55 -- EBITDA 利息倍数（倍） 13.02 8.66 7.06 -- 注：公司从 2007 年开始执行新会计准则，上表中 2006 年财务数 据为按新会计准则进行追溯调整后的数据；2009 年 9 月财务数据 未经审计。 分析师 张晓斌 赵广辉 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街甲 6 号 中环世贸中心 D 座 7 层（100022） Http：// 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对本溪北营钢铁（集团）股份有限公 司（以下简称“公司”）的评级，反映了公司 作为东北地区第三大综合性钢铁生产企业，在 生产规模、上游资源和外部环境等方面具有明 显的优势；同时，联合资信也关注到国内经济 增长放缓抑制钢铁需求，钢材价格及原材料价 格的波动可能对公司未来经营发展带来的不利 影响。 中短期内，公司盈利能力受钢铁行业景气 影响将有所下降；但从长期来看，公司“1780” 生产线产能进一步释放，产品结构进一步优化， 盈利能力有望增长，并支撑公司的信用基本面， 联合资信对公司的评级展望为稳定。 优势 1． 公司拥有从矿石开采、焦化、烧结、炼铁、 炼钢、连铸连轧等较完整的现代化钢铁生 产工艺设备，钢铁产品生产实现连铸连轧， 线材、棒材、卷板等轧钢生产能力较好。 2． 公司自身及周边的铁矿、煤炭等资源丰富， 部分原材料可实现自给。 3． 近年来公司注重循环经济发展，废气废渣 再利用以及节能减排成效显著，促进了经 济效益与社会效益的提升。 4． 公司为辽宁省本溪市市属国有企业，可得 到地方政府的大力支持，经营管理风险低。 关注 1． 全球经济增长减缓，钢铁行业受到较大冲 击，市场需求短期难以大幅度回升。行业 竞争激烈，产品销售价格上升空间有限。 2． 目前公司产品利润水平下降幅度较大。 3． 铁矿石、煤炭、焦炭等原燃料价格波动给 公司带来了一定的成本压力。 主体长期信用评级报告 本溪北营钢铁（集团）股份有限公司 2 一、主体概况 本溪北营钢铁（集团）股份有限公司（以 下称“公司”）是由北台钢铁（集团）有限责 任公司（以下称“北钢集团”）联合中国五矿 集团公司、山西焦化股份有限公司、本溪北方 投资有限公司等6家企业，以北钢集团钢铁业 务为基础组建的钢铁企业。2002年4月，公司 经本溪市工商行政管理局批准设立，成立时注 册资本10亿元。2007年8月，公司进行股份制 改制，更名为“本溪北营钢铁（集团）股份有 限公司”。截至2008年底，公司注册资本为60 亿元，其中北钢集团持有公司66.74%股份，为 控股股东；辽宁省本溪市人民政府国有资产管 理委员会持有北钢集团100%的股份，是公司的 实际控制人。 公司是大型的国有钢铁企业，形成了从 “采、选、烧”到“铁、钢、材”完整配套的 钢铁工业生产体系。公司是北钢集团的核心子 公司，也是北钢集团全部钢铁产业的生产中心 和销售中心。截至2008年底，公司具有年产生 铁850万吨、粗