现货整体平稳现货整体平稳,.PDFVIP

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 周度报告 现货整体平稳，建议继续观望 2014年12月21日 焦煤、焦炭周度报告20141219 焦炭指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 焦煤指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 期货市场价格表 标的 12-12 12-19 涨跌 JM1501 805 793 -12 J1501 1078 1078 0 JM05-JM01 -30 -34 -4 J1505-J1501 -34 -33 +1 J1501-JM1501 273 285 +12 资料来源：文华财经，招商期货研究所 本期投资策略： 投资标的 当期持仓 上期持仓 变化 JM1505 无 无 无 J1505 无 无 无 本期观点：
焦煤市场继续弱化。焦化企业及钢厂经过前期采购后，补库意愿开始转淡。同时 部分煤矿企业库存压力再次显现，短期会加大优惠政策再次下调焦煤价格，12 月 下旬国内焦煤市场整体氛围将继续弱化。
焦炭市场稳中有忧。国内焦炭现货价格延续平稳，十一月中旬以来，钢铁企业生 产的恢复及冬储补库支撑，带动现货需求走好。但伴随月底下游传统补库行为一 旦结束，焦炭市场在 1 月初有望打破延续四个月的横盘行情再次转弱。
投资建议：建议观望。四季度钢材市场需求偏弱，钢材走势仍将制约焦煤及焦炭 期货价格。建议关注焦化厂及钢铁厂的补库行为，一旦补库结束，建议投资者再 次沽空焦煤及焦炭，当前仍空仓观望；当前 JM1501 及 J1501 持仓量仍维持高位， 建议关注持仓量变化，可适量参与“买 05 抛空 01”的套利操作。 焦煤主流交割地现货价格表 地域 12-12 12-19 涨跌 与基准库升贴水 折合盘面价格 京唐港澳洲主焦煤（库提价） 日照港澳洲主焦煤（港口提货价） 910 800 910 800 0 0 0 0 860 760 邢台地区主焦煤（出厂价） 895 895 0 0 865 北京首钢主焦煤（采购到厂价） 920 920 0 0 890 资料来源：WIND，招商期货研究所 焦炭主流交割地现货价格表 地域 12-12 12-19 涨跌 与基准库升贴水 折合盘面价格 天津港准一级焦炭（平仓价） 1115 1115 0 0 1195 邢台地区准一级焦炭（到厂价） 1000 1000 0 0 1200 邯钢一级冶金焦炭（采购到厂价） 1160 1160 0 0 1160 资料来源：WIND，招商期货研究所 历史报告 1、《现货市场持稳，建议观望- 煤 焦周度报告》2014-12-14 2、《关注焦化厂库存结构，等待沽 空 机 会 - 煤 焦 周 度 报 告 》 2014-12-07 3、《现货氛围持续改善，期货市场 仍 需 等 待 - 煤 焦 周 度 报 告 》 2014-11-15 易红兵 86-755 yihongbing@ F0299431 詹志红 86-755 zhanzh@ F0242132 Z0001362 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 周度评述 近期焦煤市场整体平稳，当前焦化企业及钢厂经过前期补库后，库存量进入高位，补库 意愿开始转淡。钢材市场延续弱势运行，市场对后市看空者仍然偏多，同时部分煤矿企 业库存压力再次显现，短期会加大优惠政策再次下调焦煤价格，12 月下旬国内焦煤市场 整体氛围将继续弱化。 国内焦炭价格继续持平，年底焦化厂挺价呼声愈发强烈，但下游钢厂资金问题仍未缓解， 焦炭价格仍受到下游用户的普遍抵制，钢厂与焦化厂对价格调整的僵持，制约价格回升。 钢材市场价格持续下滑，令焦炭市场后期预期偏悲观，伴随月底下游补库存行为的结束， 焦炭市场在 1 月初有望突破延续四个月的横盘行情。 图表分析 图1：焦煤现货价格走势 （单位：元/吨） 资料来源：Wind，招商期货研究所 国内焦煤市场持稳运行，下游补库需求转淡，部分煤矿地区库存压力开始显现。12 月 1 日开始执行全国煤炭资源税由从量计征改为从价计征，山西地区如按 8％的税点征收， 当前精煤 780-800 元/吨，按价计征的资源税约为 64 元/吨，而此前按量计征的资源税为 8 元/吨，资源税的调整导致煤炭企业成本增加 56 元/吨。在此轮煤炭行业税费清理过程 中，煤矿企业已确定将取消煤炭可持续发基金 30 元和环境资源补偿费 5.5 元，总共取 缔煤炭费用 35.5 元，其他费用因调整等原因暂无法落实需继续等待。为对冲税费调整导 致炼焦煤成本的增