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第十三章　其他长期筹资 第一节　租赁 一、租赁的主要概念 租赁是指资产的所有者（出租人）授予另一方（承租人）使用资产的专用权并获取租金报酬的一种合约。 （一）租赁的类型 分类标准 类型 特点 当事人之间的关系 直接租赁 该租赁是指出租方（租赁公司或生产厂商）直接向承租人提供租赁资产的租赁形式。直接租赁只涉及出租人和承租人两方。 杠杆租赁 出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的20％～40％），其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。 【提示】在这种形式下出租人身份有了变化，既是资产的出租者，同时又是款项的借入人。因此杠杆租赁是一种涉及三方面关系人的租赁形式。 售后租回 该种租赁是指承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种租赁形式。 租赁期 的长短 短期租赁 短期租赁的时间明显少于租赁资产的经济寿命。 长期租赁 长期租赁的时间接近租赁资产的经济寿命。 全部租金是否超过资产的成本 不完全补偿租赁 是指租金不足以补偿租赁资产的全部成本的租赁。 完全补偿租赁 是指租金超过资产全部成本的租赁。 承租人是否可以随时解除租赁 可以撤 销租赁 是指合同中注明承租人可以随时解除租赁。通常，提前终止合同，承租人要支付一定的赔偿额。 不可撤 销租赁 是指合同到期前不可单方面解除的租赁。如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项，不可撤销租赁也可以提前终止。 出租人是否负责租赁资产的维护（维修、保险和财产税等） 毛租赁 指由出租人负责资产维护的租赁。 净租赁 指由承租人负责维护的租赁。 （二）租赁费用的报价形式 租赁费用的报价形式 租金包括的内容 合同分别约定租金、利息和手续费 租赁资产的购置成本 合同分别约定租金和手续费 （1）租赁资产的购置成本；（2）相关的利息。 合同只约定一项综合租金，没有分项的价格 （1）租赁资产的购置成本；（2）相关的利息；（3）营业成本；（4）出租人的利润 经营租赁 典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁。 经营租赁是短期租赁，出租者承担与租赁资产有关的主要风险 融资租赁 典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。 融资租赁是长期租赁，与租赁资产有关的风险已经转移给承租人。 三、租赁的会计处理 按照我国的会计准则，满足以下一项或数项标准的租赁属于融资租赁： （1）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人； （2）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权； （3）租赁期占租赁资产可使用年限的大部分（通常解释为等于或大于75%）； （4）租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于（通常解释为等于或大于90%）租赁开始日租赁资产原账面价值； （5） 经营租赁 税后年租金 【理解】自行购置的平均年成本可以理解为税后租金的上限，也被称为损益平衡租金。 （二）损益平衡租金 1.承租人的损益平衡租金 相关现金流量的确定 自行 购置 初始流量：-购置设备支出 税后设备运营成本=-营运成本×（1－T） 运营期流量 折旧抵税=折旧×T 终结点流量：回收期末资产变现流量=期末变现价值+变现损失抵税 或=期末变现价值-变现收益纳税 短期可撤销租赁 租赁期流量=税后租金支出=-租金×（1－T） 【提示】设备的营运成本是指设备的维修、保险费和资产管理成本，在短期可撤销的租赁前提下，设备的维修、保险费和资产管理成本通常应由租赁公司承担，承租人不承担。 计算原理 对于承租人来说，损益平衡租金就是其自行购置租赁资产的平均年成本 计算 公式 税前损益平衡租金=税后损益平衡租金÷（1-税率） 其中，r是项目的资本成本，n是拟使用资产的年数 决策 原则 对于承租人来说，损益平衡租金是其可以接受的最高租金。 租金低于损益平衡租金，企业才会接受租赁方案，否则选择购买。 【例13-1】A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年。公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下： （1）如果自行购置该设备，预计购置成本1 260万元。该项固定资产的税法折旧年限为5年，残值率为购置成本的5％。2年后该设备的变现价值预计为756万元。 （2）营运成本（包括维修费、保险费和资产管理成本等）每年66.67万元。 （3）已知A公司的所得税税率为25％，投资项目的资本成本为12％。 【补充要求】计算A公司的损益平衡租金。 表13-1　　　　　　　　 　经营租赁承租人的损益平衡租金　　 　　　单位：万元 年