36.高科技行业方法解剖.ppt

高科技行业研究方法 裴培 2011年2月 什么是科技行业？ 科技行业的共同特点 1. 行业兴起时间较短，商业模式和成长路径都不甚成熟，每隔一段时间都可能有天翻地覆的变化 2. 成长性高，周期性弱（但也不可一概而论） 3. 行业内部分化较大（尤其以软件与互联网为甚） 4. 市场热点多，很多时候不看业绩，只看主题 5. 技术是核心竞争力所在，但商业模式也很重要 高科技行业的成长性与周期性 研究方法-基本层面 研究方法-基本层面（续） 如何跟上并主导时代潮流？ 研究方法-技术层面 研究方法-技术层面（续） 研究方法-技术层面（续） 研究的三位一体 三位一体研究示例之一：光伏行业 三位一体研究示例之二：软件行业 子行业研究之一：电子元器件 电子元器件细分行业产业链 半导体： 电子元器件细分行业产业链（续） 液晶面板： 需求平稳 + 供给跳跃 = 周期性 基本面研究中考虑最多的几个因素 需求变化趋势——下游产品种类无数，各子行业关注不同终端需求 供给变化趋势——各子行业情形均不同，有的甚至没数据，需细化研究 子行业特征——产品全球定价or自主定价、产品可以涨价or不能涨价、产能刚性or产能有弹性…… 子行业研究之二：通信运营 通信运营的未来看点 在后重组的初级阶段，电信运营业的竞争会继续加剧：1. 资费不断下滑；2. 争夺宽带市场。 增值服务在3G时代迎来巨大商机，缓解了ARPU下降的趋