破解投資債券基金的8大錯誤觀念.pdfVIP

12 Cover Story 封面故事 多數投資人對於債券投資一知半解，甚至將「投資債券基金」與「保證獲利」畫 上等號。事實上債券有很多種，且每種債券的波動風險也不同。本篇要告訴你： 如何買到適合自己的債券基金，並幫投資人破解投資債券基金的8大錯誤觀念。 破解投資債券基金的 8大錯誤觀念 揭開債券投資的神祕面紗 撰文：賴雅淳 2008年全球股市市值縮水了一半，超過29兆美元憑空 消失。當全球股市崩跌到令投 資人驚聲尖叫之際，債券市場 中的公債卻悄悄展開大多頭行 情。自2007年第3季，美國聯 準會（Fed）啟動降息按鈕後， 各國央行也同步展開降息競賽， 推升公債價格直線上升。 2008年全年，美國公債、英 國公債、歐洲公債年報酬率都超 過10%，連債券市場中表現最差 的高收益債跌幅也比全球股市跌 幅足足少1成，這樣的逆勢上漲 與抗跌的絕佳表現，充分展現債 券的防禦性以及穩健獲利能力， 顛覆許多投資人對債券低報酬的 刻板印象。同時也讓投資人體會 到，資產配置中，如果缺少了債 券這個安全氣囊作為緩衝，財富 所暴露的風險將超乎想像。 認識債券的7種樣貌 然而，多數投資人對於債券投 資卻是一知半解，甚至將「投 資債券」與「保證獲利」畫上等 號。實際上，如同股票可區分為 科技股、傳產股、金融股、生技 醫療股等，依照產業來分門別類 一樣；債券也因投資標的、區域 等的不同，出現不同類型的債 券。目前市面上主要的債券共分 為7大類，包括政府公債、投資 等級公司債、抗通膨債券、不動 產抵押證券（MBS）、資產抵押 1分鐘認識7大債券 與股市連動性 / 風險波動度 ● 已開發國家政府公債 以美國政府發行的債券為主， 規模最大，風險最低，流動性 佳。 ● 不動產抵押證券（MBS） 以房屋貸款作為抵押而發行的 證券。 ● 抗通膨債券 由美國政府發行的債券，因債券本金會隨著通膨 增溫而增加，被視為規避通貨膨脹的投資工具。 ● 資產抵押證券（ABS） 以各種不同的應收款或貸款的現金流量作為擔保 品而發行的債券。 ● 投資等級公司債 由信用評等高，違約率低的企業所發行的債券。 ● 高收益債 信評為非投資等級（信用評等 低於BBB-以下）的公司債。 ● 新興市場債 開發中國家發行的美元計價與 本國貨幣計價的政府債券。 低 高 13 復 華 SU C C E S S 富 足 人 生 季 刊 破解投資債券基金的8大疑問 Q5 債券型基金報酬率比股票型基金差？ A：不一定，以去年而言，全球金融海嘯重挫各大市場， 在市場出現流動性危機的情況下，債券型基金的報酬率遠 優於股票型基金。 Q6 該如何挑選適合的債券基金？ A：視投資人的風險屬性而異，例如穩健保守的投資人可 挑選以政府公債為主的全球債券型基金，積極型的投資人 可挑選高收益債及新興市場債券基金，或全球債券組合基 金，其中全球債券組合基金為基金經理人可幫你依照市場 變化動態配置不同區域類別的債券比重，一次囊括各類債 券。 Q7 升息和降息對債券基金影響為何？ A：並不是所有的債券基金都與利率有高度關聯性。例 如政府公債基金與官方利率連動性高，利率升，公債價格 跌，基金績效也受影響；但高收益債主要與公司違約率有 關，違約率愈高，高收益債基金表現愈差，因此高收益債 和官方利率走勢關聯較小。 Q8 如何調配債券基金的比重？ A：依照你的年齡調整債券基金的比重，例如現在30歲， 債券基金的比重就占整體資產組合的30%，股票占70%， 股債比為7：3，惟實際調配比重仍應依投資人的投資目 標及風險承受度進行衡量。 Q1 投資債券基金穩賺不賠？ A：凡是投資就有風險，債券基金有許多種類，買錯了也 可能賠錢。一般投資人對債券的保守印象，來自於歐美成 熟國家政府公債的穩健表現，由於政府公債由政府信用做 擔保，違約機率趨近於零，只要持有到期，買進政府公債 賠錢的機率相對低。而新興市場債與高收益債則與股市連 動高，風險也較大。 Q2 配息率高的債券基金比較好？ A：不見得。債券價格會上下起伏，如果債券價格下跌， 又要付出高配息，那麼必定會侵蝕到投資人的本金，結果 就會出現領了利息，但總體報酬率卻下滑的情形。 Q3 要選什麼幣別的債券基金？ A：若投資人手上是台幣資產，建議先以台幣計價基金 為主，但若是外幣計價的基金，則將投資期間拉長至1年 以上，匯率對報酬率的影響即可降至最低。回歸基本面來 看，基金經理人的操作穩定度才是衡量挑選哪檔基金的標 準，而非計價幣別。 Q4 股市跌，債券基金一定漲？ A：這需視債券基金類型而定，例如已開發國家政府公 債基金跟股市連動性小，則其與股市如翹翹板多為反向走 勢；高收益債券基金與新興市場債券基金與股市連動性 高，故其與股市多呈同向走勢。 證券（ABS）、高收益債券及新 興