中级会计《财务管理》第六章讲义.doc

第六章　投资管理 　　一、企业投资的意义 含义 企业投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票债券等经济行为，均属于投资行为。 意义 ①投资是企业生存与发展的基本前提②投资是获取利润的基本前提③投资是企业风险控制的重要手段 　　二、企业投资管理的特点 ①属于企业的战略性决策 企业的投资活动先于经营活动，这些投资活动，往往需要一次性地投入大量的资金，并在一段较长的时期内发生作用，对企业经营活动的方向产生重大影响。 ②属于企业的非程序化管理 企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。 ③投资价值的波动性大 投资项目的价值，是由投资的标的物资产的内在获利能力决定的。这些标的物资产的形态是不断转换的，未来收益的获得具有较强的不确定性，其价值也具有较强的波动性。 　　三、企业投资的分类 按与企业本身的生产经营活动的关系 直接投资 是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。 间接投资 是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。 按投资对象的存在形态和性质 项目投资 购买具有实质内涵的经营资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。【提示】项目投资属于直接投资。 证券投资 购买具有权益性的证券资产，获取投资收益。【提示】证券投资属于间接投资。 按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 发展性投资 是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资。 维持性投资 是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资。 按投资活动资金投出的方向 对内投资 是指在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产。 对外投资 是指向本企业范围以外的其他单位的资金投放。 【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。 按投资项目之间的相互关联关系 独立投资 独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存。【提示】独立投资决策主要是可行性分析。 互斥投资 互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代、不能同时并存。【提示】互斥投资决策属于选优分析。 　　四、投资管理的原则 可行性分析原则 主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。【提示】财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，而开展的专门经济性评价。 结构平衡原则 合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系等等。只有遵循结构平衡的原则，投资项目实施后才能正常顺利地运行，才能避免资源的闲置和浪费。 动态监控原则 是指对投资项目实施过程中的进程控制。 第二节　投资项目财务评价指标 　　一、项目现金流量 基本概念 由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量。其中，现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（NCF）。【提示】投资决策中的现金流量通常指现金净流量 理念 所谓的现金既指库存现金、支票、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。 分类 投资期现金流量、营业期现金流量、终结期现金流量 　　（一）投资期 特点 主要是现金流出量。 内容 ①长期资产投资，②营运资金垫支【注】营运资金垫支＝流动资产增加－流动负债增加 注意 ①一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入（如购买设备），如果原始投资不是一次性投入（如工程建造），则应把投资归属于不同投入年份之中。②“非货币资产变现价值”的考虑在第三节分析。此处暂不考虑。 　　（二）营业期　　【补充几个概念】 税后付现成本 税后付现成本＝付现成本×（1－税率） 税后收入 税后收入＝收入金额×（1－税率） 非付现成本抵税 非付现成本可以起到减少税负的作用，其公式为：税负减少额＝非付现成本×税率【提示】非付现成本主要是固定资产折旧费、长期资产摊销费用、资产减值准备等。 特点 该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。现金流入量主要是营运各年营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本 估算方法 直接法： 营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税 间接法：营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本 分算法：营业现金净流量＝收入×（1－所得