医药行业2008年投资策略.PDF

医改孕育普药重大投资机会 医药行业2008年投资策略 中信证券研究部 姚杰 贺菊颖 二OO七年十一月 2问题 如果看病的费用可以报销， “看病贵”的问题是否会迎刃而解， 压抑的医疗保健需求是否会释放？ 如果看病的时间明显缩短， “看病难”的问题是否会得以缓解， 压抑的医疗保健需求是否会释放？ 3目 录 三、普药孕育重大投资机会 一、医改帷幕拉开，全民医保吹响第一声号角 二、医改推动医药市场爆发式增长 四、2008年医药板块投资策略 4医改势在必行，并将对行业产生深远影响 医改势在必行，并将对行业产生深远影响。 世界各国均把医改作为关系国泰民安的大事。 过去20多年医改不仅没有解决“看病难”的问题，而且还带来了“看病贵”的 问题，医患矛盾日益突出。因此，新医改势在必行。 《卫生事业发展“十一五”规划纲要》和十七大报告 ? 总体目标是建设覆盖城乡居民的基本卫生保健制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的 医疗卫生服务，促进人人享有基本卫生保健的权利。 ? 建立四个体系：公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系、药品生产流通体系。 2008年，医改“亮剑”。 5医疗卫生 体制改革 医疗机 构改革 药品流通 体制改革 基本医疗 保险制度 改革 卫生筹资市 场改革 卫生服务要素 市场改革，最 主要的是药品 供给方面改革 卫生服务市 场改革 图： 医疗卫生体制改革的主要内容 三医联动，一个都不能少 三医改革包括：医保、医疗、流通三个方面的改革。 6三医联动，一个都不能少 医保改革先行：重点是加大政府投入，补贴需方，解决“看病贵”，实 现全民医保。 我国全民医保的覆盖比例 全民医保的进程 37706，29% 20000，15% 73742，56% 城镇职工：城镇职工基本医疗保险 城镇非从业居民（中小学生、儿童及其他）： 城镇居民基本医疗保险 农村人口：新型农村合作医疗 2007年国务院颁布《关于开展城镇居民基本医疗保险试点的指导意见》： 2010年在全国全面推开，逐步覆盖全体城镇非从业居民 2009年争取试点城市达到80%以上 2008年扩大试点 2007年在有条件的省份选择2至3个城市启动试点 2003年国务院颁布《关于建立新型农村合作医疗制度的通知》，启动新型 农村合作医疗制度 1998年国务院颁布《关于建立城镇职工基本医疗保险制度的决定》，开始 建立城镇职工基本医疗保险制度 7三医联动，一个都不能少 医疗机构改革之猜想： 加大政府投入，补贴供方，增加医疗服务供给，解决“看病贵”和“看病 难”问题。 医药流通体制改革之猜想： 渠道扁平化、配送集中化，压缩流通环节，解决“看病贵”问题。 8目 录 三、普药孕育重大投资机会 一、医改帷幕拉开，全民医保吹响第一声号角 二、医改推动医药市场爆发式增长 四、2008年医药板块投资策略 9卫生服务市场 通过注册、处方、广告等政策 的管理进一步规范药品制造商。 通过集中招标采购等措施促进 药品流通秩序的规范和药品流通 企业集中度的提高。 扩大医疗保障范围。 加大政府在医药卫生方面的 支出比例。 供方：通过社区医疗建设，增加基层医疗服 务供给，缓解高端医院医疗服务短缺的现象。 需方：通过双向转诊等制度的建立，调整患 者的诊疗行为，缓解高端医院医疗服务短缺的 现象。 医疗供给增加、医疗保障加强，医疗需求释放 看病贵 看病贵、看病难 看病贵 人们被压抑的 医疗保健需求释放 10 442.45353.96265.47120% 368.71（～400）294.97221.23100% 294.97235.97176.9880% 221.23176.98132.7460% 100%80%60% 参合农民比例 新农合基金支付比例 农村人口：2006年底为73742万人，按农民人均卫生费用支出50元计算，则市场规模为368.71亿元 医改撬动医药市场 表：新农合市场规模测算 市场增长规模测算。 ? 从政府投入增加带来新农合市场增长测算：新农合的市场规模约400亿元。如果按药品收入 占50%比例测算，则新农合的药品市场规模约200亿元。 11 1686.36 2866.45（～2900）19235 30000 505.91（～500）859.93 5771 100000 876.7（县属）1490.2（地辖市属） 医院药品年收入（万元）社区卫生服务 中心数量（个） 1所社区卫生服务 中心配置人口（人） 城镇人口：2006年底为57706万人 医改撬动医药市场 表：社区医疗市场规模测算 市场增长规模测算。 ? 从政府投入增加带来社区医疗市场增长测算：社区医疗市场规模在500-2900亿元。如果按药 品收入占50%比例测算，则社区医疗市场的药品规模约250-1400亿元。 12 医改推动医药市场爆发式增长 ?新农合和社