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风电行业分析报告 金融学院刘乃夫 一、风电行业的总体趋势 金融危机导致的全球经济增长减缓并未改变推动风电长期发展的驱动力因素。对于国内风电发展而言，产业政策和风电场盈利情况两大驱动力正在得到加强，未来2年中国风电高速增长趋势并未改变。 从产业链视角看风电设备制造业：零部件瓶颈明显缓解；整机盈利情况持续改善、整机厂商长期竞争力体现在风机质量、研发能力和产业一体化。 二、世界风电行业的趋势 世界能源危机为风电发展提供了机遇，但由于起步较晚，存在很多不确定因素阻碍风电行业的发展。我国风电行业发展比较迅速，但与国际风电行业的发展水平还有很大差距，国内的风电发动设备主要依靠进口，对外依赖性强，虽然风电成本已下降很多，但相比火电成本的优势在短期内并不会明显突出，风电行业的发展还有很多的阻碍因素。正是风电行业投资的高风险，必然为风电行业发展带来高收益，不论是风电产业的经济效益、对社会的效益，还是我国目前奉行的可持续发展和节约战略，这些都为发电行业提供了很大的发展空间。 随着全球经济的发展，风能市场也迅速发展起来。近5年来，世界风能市场每年都以40%的速度增长。预计未来20－25年内，世界风能市场每年将递增25%。现在，风能发电成本已经下降到1980年的1/5。随着技术进步和环保事业的发展，风能发电在商业上将完全可以与燃煤发电竞争。 世界风力发电技术发展趋势主要反映在：从小容量向大容量发展；定桨矩向变桨矩、变速恒频发展；陆上风电向海上风电发展；结构设计向紧凑、柔性、轻盈化发展等方面。 三、我国风电行业的市场前景与分析 由于受科学技术发展规律和材料的限制，同时受上世纪60年代石油价格下降的影响，早期的风力发电设备研究一直处于停滞状态。1973年以后，由于石油危机和矿物燃料发电所带来的环境污染问题，欧美对风力发电设备研究投入了大量的人力和物力，充分利用空气动力学、新材料、计算机、电机学及自动控制等领域的新技术，经过十多年的发展，形成了现代风机设备的制造理论和技术。风力发电机组单机容量也由小到大，向MW级发展。 目前风电在各种新能源中发电成本最接近传统能源，中国风电产业的驱动因素并未因金融危机和中国经济增速减缓发生改变，未来两年仍将保持高速发展趋势，随着国产整机产能释放及零部件配套能力增强，产业链瓶颈逐渐消除。风电产业的确定性和高成长性使相关公司成为弱市中极好的投资品种。 未来两年仍是国内风电装机高速增长时期，预计09、10年新增装机量分别为860万千瓦、1000万千瓦，累计装机量分别达到2000万千瓦、3000万千瓦。 2009年的几个关键问题：增值税改革将促进风电需求增长，经济增速减缓对风电场融资影响有限，电网接入问题正在得到改善。 风电发展的驱动因素并未因金融危机而改变 可再生能源长期推动因素主要来源于传统能源的枯竭和环保要求，风电是目前除水电外成本最为接近传统能源的可再生能源，金融危机导致的全球经济增长减缓并未改变推动风电长期发展的驱动力因素：石油等传统能源需求的暂时放缓，仅仅对传统能源可使用年限的轻微延展，并未改变寻求替代能源的必然选择；其次，从“巴厘岛路线图”看，全球各国对于后《京都议定书》时代的环保要求更为迫切和明确，清洁能源的发展空间更加确定。我们认为，推动风电发展的长期因素并未改变。 对于中国风电发展而言，产业政策和风电场盈利情况两大驱动力正在得到不断加强，未来2年中国风电高速增长趋势并未改变。 政策是当前推动国内风电发展的最主要驱动力。 “十一五”期间，中国的并网风电得到迅速发展。2007年以来，中国风电产业规模延续暴发式增长态势。内蒙古、新疆、辽宁、山东、广东等地风能资源丰富，风电产业发展较快。2010年10000兆瓦的发展目标在2008年就已达到，《可再生能源中长期规划》中2020年30000兆瓦的风电装机目标也在2010年提前实现。 　　到2012年底，全国风电并网装机容量为6266万千瓦，比2011年增加1482万千瓦，增长率31%，全年风电发电量1008亿千瓦时，比2011年增长41%，风电发电量约占全国总上网电量的2.0%。2012年以来，我国陆续出台多项政策法规，进一步优化风电产业发展环境，规范风电市场运行秩序。 　　作为节能环保的新能源，风电产业赢得历史性发展机遇，近年来发展势头迅猛。国内风电市场竞争形势日趋激烈，使得企业在满足国内需求的基础上，积极拓展海外市场。 　　中国风力发电行业发展前景广阔，预计未来很长一段时间都将保持高速发展，同时盈利能力也将随着技术的逐渐成熟稳步提升。“十二五”期间，我国风电产业仍将持续每年10000兆瓦以上的新增装机速度，风电场建设、并网发电、风电设备制造等领域成为投资热点，市场前景看好。 　　中投顾问发布的《