权重调整并非CPI低于预期之主因.PDFVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1页 共 11 页 内容摘要： 统计局发布 1 月 CPI 及 PPI 数据。1 月份，CPI 同比上涨 4.9%，其中， 食品价格上涨 10.3%，非食品价格上涨 2.6%；全国工业生产者出厂价格 （PPI）环比上涨0.9%，同比上涨6.6%；工业生产者购进价格环比涨1.2%， 同比上涨 9.7%。 CPI 数据低于预期，不能简单归咎为 CPI 统计体系调整，细观 CPI 分项 数据及权重调整方案，10.3%的食品类涨幅才是 CPI 低于预期的主因。 我们之前对 1 月份食品类同比上涨幅度的预测是 11.6%，与统计局公布 的数字相差 1.3%，这也是本月 CPI 预测误差的主要来源。 CPI4.9%背后也不全是鲜花和掌声，非食品类的价格上涨值得关注。相 比较上月的 2.1%，1 月 2.6%的非食品价格中有 0.3%可归因于统计体系 调整，其余的 2.3%则是实实在在的涨幅，即使权重不调整也会创下该指 标的月度同比涨幅新高。在非食品类中，家庭服务及加工维修服务价格 上涨 11.4%，中药材及中成药上涨 11.3%，住房租金价格上涨 7.1%，这 三项都是导致非食品价格上涨的主要推手，而在这背后，则是将长期困 扰中国经济的劳动力成本上涨和房价问题。权重的调整以及非食品价格 上涨的刚性特征或将成为未来 CPI 指标的新看点。