第十四章货币政策研讨.pptVIP

充分认识需调整 内部时滞 认识时滞 管理时滞 外部时滞 客观上需要调整 调整货币政策 对经济发生影响 （二）时滞的种类 （三）时滞的危害 问题累积、困难叠加; 加大经济波幅； 增加调整成本； 较大偏离调控目标 （四） 影响时滞的因素 内部时滞 央银行对经济的预测能力 中央银行的独立决策能力 货币政策的操作能力 外部时滞 微观个体的敏感度 金融市场的完善程度 政策的传导机制 （五）如何有效避免时滞效应 １．中央银行提高宏观调控艺术 提高独立性，自主决策 提高预测决策能力，缩短认识时滞 有效实施货币政策工具 实施前瞻性货币政策，先发制人，避免正确的货币政策在错误的时间生效; 采取小幅微调的灵活货币政策操作方式，避免经济震荡 　２．疏通传导机制，缩短外部时滞 建立健全现代企业制度，增强微观主体政策敏感度 完善金融市场，丰富金融工具，有效传递货币政策 合理引导公众预期 （三）公开市场业务 中央银行在金融市场(债券市场)上公开买卖有价证券(主要是买卖政府证券),用以调节基础货币和货币供应量的一种政策手段。 当金融市场上资金短缺时，中央银行通过公开市场业务买进有价证券，这实际上相当于中央银行向社会投入一笔基础货币，通过信用的扩张形成货币供应量的成倍增加；相反，当金融市场上货币过多时、中央银行就卖出有价证券，以达到回笼基础货币，收缩信贷、减少货币供应量的目的 。 １．含义 ２.作用过程 证券买/卖 商业银行准备金(+/-)→放款(+/-) Ｍs(+/-) 证券价格(+/-)→市场利率(-/+) 投资(+/-) ３.种类 防御性公开市场业务：中央银行买卖证券，只是用于抵消那些非中央银行所能控制的因素对银行准备金水平的影响，使基础货币保持在预定的目标水平上． 主动性公开市场业务：中央银行为改变银行准备金的数量水平而积极主动进行的买卖证券的行为. ４.买卖的工具 狭义:国债 广义：包括地方政府债券，银行承兑汇票，政府担保证券（我国包括中央银行票据） ５.特点 主动；灵活；微调。 ６．局限性 需要以发达的证券市场为前提 广度 深度 流通中有足够数量的有价证券，以供有选择地买卖，并且大量买卖不至于对有价证券价格造成剧烈冲击；另一方面是指央行应持有足够数量的有价证券 市场参与者众多，既有机构投资者，也有个人投资者 二、选择性政策工具 　针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具. （一）消费者信用控制 （二）证券市场的信用控制 （三）不动产信用控制 （四）优惠利率 （五）预缴进口保证金 （一）消费者信用控制 对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。 规定用消费信贷购买各种耐用消费品时首期付款额，分期付款的最长期限以及适合于消费信贷的耐用消费品的种类等。 当中央银行提高首期付款额时，就等于降低了最大放款额，势必减少社会对此种商品的需求。而缩短偿还期就增大了每期支付额,也会减少对此类商品和贷款的需求。若要刺激消费信用，则降低首期付款额。 （二）证券市场的信用控制 通过规定贷款额占证券交易额的百分比率--法定保证金比率控制，来调节或限制对证券市场的活跃程度。 最高放款额＝(1-法定保证金比率)*交易总额 它既能遏制过度的证券投机活动，又不贸然采取紧缩或放松货币供应量的政策，有助于避免金融市场的剧烈波动和促进信贷资金的合理运用 （三）不动产信用控制 　此项货币政策工具的主要目的是为了阻止地产投机，防止银行对建筑业过度贷款，以减轻通货膨胀压力，同时降低商业银行风险，实现稳健经营。其措施一般包括： 对不动产贷款最高额度的限制 对不动产贷款首期支付额度的规定 对不动产贷款分期支付的最长年限的规定 （四）优惠利率 中央银行为促进产业结构调整，对不同行业、部门的企业贷款实行差别利率，对国家重点扶持的企业给予优惠贷款利率以促进其发展。 （五）预缴进口保证金 主要是指规定进口企业在交付进口外汇前先预缴进口商品总额的一定比例的外汇，存于中央银行，这样对进口商来讲相当于一定程度上的提前付款，提高了进口成本，抑制了进口积极性。而中央银行通过该项措施可以减少外汇储备的流失，缓解国际收支不利的状况。 贷款额度限制。中央银行根据金融市场形势及经济发展的需要，以行政命令的方式直接规定各商业银行信贷的最高限额和最大增长幅度，强制地控制商业银行的信贷规模。 利率最高限额。中央银行为维护金融市场秩序，防止商业银行用抬高利率的办法竞相吸收存款，或为谋取高额利润而进行高风险贷款而采取的强制性措施。 规定流动性比率。为限制商业银行的信用扩张和保护存款人的安全，中央银行对商业银行的全部资产中的流动性资产的比重做出规定。 三、直接信用控制 中央银行根据有关法令，对银行系统创造信用的活动施以各种直接的干预