第四章汇率政策研讨.pptVIP

第四章 汇率政策 第一节 汇率政策及其传导机制 第二节 汇率制度及其选择 第三节 人民币汇率制度 学习要求 1.掌握汇率政策的基本内涵； 2.掌握固定汇率制与浮动汇率制的基本定义、利弊； 3.了解两种不同汇率制度的特点及分类； 4.熟悉人民币汇率制度的概况。 第一节 汇率政策及其传导机制 一、汇率政策的基本内涵 是指政府在一定时期内，为实现宏观经济政策目标而对汇率变动施加影响的制度性安排和具体措施。 一、汇率政策的基本内涵 （一）制定汇率政策的重要意义 1、克服外汇市场的内在缺陷 2、维持社会经济的安全与稳定 3、维护和增进国家的经济利益 （二）汇率政策的特征 国家性、强制性、宏观性 （三）汇率政策的目标 汇率政策的总体目标是调节国际收支状 况，促进宏观经济内外部均衡，实现国民经 济持续增长。 具体目标主要有： 1、货币政策的自主性 2、维护本币的价值稳定 3、调节国际收支状况 4、提高产品国际竞争力 二、汇率政策的传导机制 汇率政策的传导机制是指汇率政策的变化影响汇率运动以及汇率与其他经济变量相互作用的原理、方式和过程。 （一）传导机制的功能及特征 功能：信息传递功能和经济调节功能 特征：客观性、普遍性和可操作性 （二）传导机制的模型 汇率政策传导机制的流程 汇率政策 汇率变化 其他经济要素 （经济调节功能） 经济政策目标 （实现目标） 相对价格变动 （信息传递功能） （三）传导机制的制约因素 1、社会经济形态 3、经济运行状况 2、经济体制 4、对外开放度 第二节 汇率制度及其选择 一、汇率制度的概念 是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。 传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为 两大类：固定汇率制和浮动汇率制。 二、固定汇率制度 1.定义： 是指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 2.分类： 按照时间的顺序，可分为1880-1944年金本位体系下的固定汇率制和1944-1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制。 二、固定汇率制度 （一）金本位制度下的固定汇率制 金本位制下，黄金是货币本位，各国货币都规定有法定含金量，货币之间的比价以含金量为基础。所以各国货币间的汇率以铸币平价为基础，在黄金输送点范围内波动。由于金本位制度具有自由兑换、自由铸造和自由输出入的特点，所以汇率相对稳定的。 二、固定汇率制度 （二）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 布雷顿森林体系下的固定汇率制是纸币本位下，以美元为中心，以黄金为基础的固定汇率制。 该汇率制有以下五个特点，即一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整。 ① 一固定：是指固定货币平价。 ② 双挂钩：是指美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 ③ 上下限：是指货币比价确定后，汇率波动只能在±1%的幅度内进行（1971年12月以后变为±2.25%）。 ④ 政府干预：是指汇率波动超过规定的上下限幅度后，有关国家政府则有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳定。 ⑤ 允许调整：即调整其货币法定平价。 3.固定汇率制的利弊分析 （1）固定汇率制度的利端 ① 有利于国际债权债务的清偿； ② 有利于进出口贸易成本利润核算 ③ 一定程度上抑制了外汇投机活动，有利于国际金融市场稳定。 （2）固定汇率制度的弊端 ① 不利于一国经济内外同时均衡。 ② 削弱国内货币政策自主性。 ③ 易于引起黄金和外汇储备流失。 第二节 浮动汇率制度 1. 含义：是指现实汇率不受平价限制，而随外汇市场供求状况的变动而波动的汇率制度。 即 外币供过于求，外汇汇率下跌，外币贬值，本币升值。 外币供小于求，外汇汇率上升，外币升值，本币贬值。 实行浮动汇率制的国家的货币当局不再承担维持汇率稳定的义务。 浮动汇率制度 2.分类： （一）按照政府是否干预，分为自由浮动和管理浮动 ① 自由浮动：又称清洁浮动，货币当局对外汇市场不加任何干预，完全由供求决定货币浮动。 ② 管理浮动：又称肮脏浮动，指货币当局对外汇市场进行干预，使汇率变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。 浮动汇率制度 （二）按照浮动的形式，分为单独浮动、联合浮动和钉住浮动 ① 单独浮动： 指一国货币不与其他任何货币固定汇率，而任由市场外汇供求关系来决定 （一般为发达国家，如美国、英国、德国、法国、日本等在内30多个国家） ② 联合浮动： 若干国家组成货币集团，内部成员国之间规定货币比价和波动幅度限制，实行固定汇率，而对非成员国货币实行同升或同降的浮动汇率安排。例如：欧盟（欧共体） ③ 钉住浮动： 又叫水