第四章利息和利息率研讨.ppt

第四章 利息与利息率 第一节 利息 一、对利息的认识 在不同的生产方式下，利息的来源不同，反映的经济关系也不同： 1、在奴隶社会和封建社会，高利贷是生息资本的主要形式，高利贷的利息来源于奴隶或小生产者的剩劳动甚至必要劳动所创造的价值，体现了高利贷者和奴隶主、封建主共同对劳动者的剥削关系。 2、在资本主义生产方式下，利息是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分，体现了借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系，也体现了他们共同瓜分剩余价值的关系。 3、在以公有制为主体的社会主义社会中，利息来源于国民收入或社会纯收入，是社会纯收入再分配的一种方式，体现了劳动者共同占有生产资料、独立进行经济核算、重新分配社会纯收入的关系。 三、利息转化为收益的一般形态 在现实生活中，利息被人民看作是收益的一般形态，从而导致了收益的资本化。 资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。 随着市场经济的进一步发展，“资本化”规律的作用会不断扩大与深化。 四、收益的资本化 ●利息转化为收益的一般形态;这种转化的主要作用在于导致了收益的资本化， ★收益的资本化:指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格。 ▲收益（B）=本金（P） × 利率（r） 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金，即： ★收益资本化在经济生活中被广泛地应用。 例：一笔贷款一年的利息收益50，市场年平均利率5%，那么可以知道本金为50元÷0.05=1000元 　　按照这样带有规律性的关系，有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大的资本事物，也可以取得一定的资本价格；甚至有些本来不是资本的东西也因之可以视为资本。 以土地为例。土地本身不是劳动产品，无价值，从而本身也无决定其价格大小的内在根据。但土地可以有收益。土地收益大小取决于多种因素，同时由于利率也会变化，使一块土地的价格会有极其巨大的变化。 　　● 预期收益升高，利率不变，价格升高 　　● 预期收益不变，利率升高，价格变低 　　● 预期收益不变，利率降低，价格升高 　　表面资本化使本身并无价值的事物有了价格。 　　资本化发挥作用最突出的领域是有价证券的价格形成。 　　资本化使商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。 例1:地价=土地年收益/年利率 例2:人力资本价格=年薪/年利率 例3:股票价格=股票收益/市场利率 第二节 利率及其种类 一、利息及其系统 利息率，是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。 1.中央银行再贴现率与商业银行存贷利率 再贴现率：中心地位，核心和指导作用 商业银行利率：基础性利率 2.拆借利率与国债利率 拆借利率：弥补临时头寸不足 国债利率：长期金融市场中的基础利率 3.一级市场利率与二级市场利率 一级市场利率：债券发行时的收益率或利率 二级市场利率：债券流通转让时的收益率 中国的利率体系 原来基本上由商业银行存款利率充当基准利率。 现在发生变化：慢慢向国际接轨，由国债利率充当基准利率。最近首次出现国债利率低于同期银行存款利率的现象。 二、利息率的种类 （1）名义利率与实际利率 名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率。 实际利率=名义利率－物价变动率 费雪效应（Fisher Effect）：是由著名的经济学家费雪第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间关系的一个发现，它指出当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。 i=(1+r)/(1+P)-1 r=(1+i)/(1+P)-1 i—实际利率，r—名义利率，P—物价变动率（通货膨胀率） 信用行为中，债权人所获得的收益不仅受名义利率的制约，而且受物价水平变动的影响，在物价水平为正的情况下，债权人在获得利率报酬的同时，还遭受到物价水平上升对其收益的侵蚀，如果物价水平高于利率水平，则债权人不仅未得到报酬，反而遭受到损失，在物价水平为负的情况下，则相反；同样，债务人的筹资成本不仅受名义利率的制约，而且还受物价水平变动的影响，在物价水平为正的情况下，债务人的利息成本由于物价水平的上升而得到减免，因为其用于清偿债务的货币的购买力下降，一个明显的例证是，1980年所借的一笔债务，在2000年偿还，将变得极为便宜，你甚至愿意偿还其5倍的数额（以100万为例），其原因即在于物价水平的上升以及由此导致的货币购买力的下降，