2013年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》科目试题及....DOC

2013年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》科目试题及答案解析 一、单项选择题(本题型共25小题，每小题1分，共25分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。)二、多项选择题 (本题型共10小题，每小题2分，共20分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。)三、计算分析题 　(本题型共5小题40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型最高得分为45分。涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。) 2012年 资产负债表项目（年末）： 净经营资产 1000 净负债 200 股东权益 800 利润表项目（年度）： 销售收入 3000 税后经营净利润 180 减：税后利息费用 12 净利润 168 　　为了与行业情况进行比较，甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据： 　　单位：万元 财务比率 净经营资产净利率 税后利息率 净财务杠杆 权益净利率 行业平均数据 19.50% 5.25% 40.00% 25.20% 　　要求： 　　(1)基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财务比率(结果填人下方表格中，不用列出计算过程)。 财务比率 2012年 税后经营净利率 净经营资产周转次数 净经营资产净利率 税后利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 　　(2)计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。 　　【答案】 　　(1) 财务比率 2012年 解析 税后经营净利率 6% =税后经营净利润/销售收入=180/3000 净经营资产周转次数 3 =销售收入/净经营资产=3000/1000 净经营资产净利率 18% =税后经营净利润/净经营资产=180/1000 税后利息率 6% =税后利息/净负债=12/200 经营差异率 12% =净经营资产净利率-税后利息率=18%-6% 净财务杠杆 25% =净负债/所有者权益=200/800 杠杆贡献率 3% =经营差异率×净财务杠杆=12%×25% 权益净利率 21% =净经营资产净利率+杠杆贡献率=18%+3% 　　(2)甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异=21%-25.2%=-4.2% 　　净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-5.25%)×40%-25.2%=23.1%-25.2% 　　=-2.10% 　　税后利息率差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-60%)×40%-23.l%=22.8%-23.1%=-0.3% 　　净财务杠杆差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-6%)×25%-22.8%=-1.8% 　　2.(本小题8分。) 　　甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下： 　　(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。 　　(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。 　　(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60，股东权益的β系数为1.5;丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。 　　(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。 　　要求： 　　(1)计算无风险利率。 　　(2)使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。 　　(3)计算该锂电池项目的加权平均资本成本。 　　【答案】 　　(1)设无风险利率为i， 　　NPV=1000×6%×(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)-1120 　　当i=5%时， 　　NPV=60×7.7217+1000×0.6139-1120=-42.80 　　当i=4%时， 　　NPV=60×8.1109+1000×0.6756-1120=42.25 　　采用内插法，无风险利率=4%+42.25×1%/(42.25+42.80)=40%+0.497%=4.5% 　　(2)乙公司的β资产=1.5/[1+(1-25%)×(4/