陈文浩《高级财务管理》第3版06EVA评价体系.pptVIP

3.红利=本年△EVA×ａ,该形式通常适用于快速增长期的公司。这种公司的发展速度很难估计,采用EVA增量衡量员工业绩可以最大限度地调动管理人员发展公司的积极性,从而抢占市场。  * （二 ）EVA股票期权计划 　　该计划将股票期权计划与EVA红利计划联系在一起,股票期权的授予数量由当年所获得的EVA红利而定,管理人员使用自己的红利来购买股票期权。行权价格采用递增方式而不是固定的行权价格,在授予时大致等于当时的市场价格,授予后每年行权价格递增,增加的比例约为当年加权平均资本减去股利率。 　　 * 实际应用中,有三种期权计划可供参考： 1.是固定价值计划,在这种计划中年度发放的期权数量上下浮动以维持固定价值,其目的在于每年都以期权形式给与同等金额的报酬,这样员工的激励就只来源于最初期权的价值增长; 2.固定数量计划,企业宣布在数年内每年发放相同数量的期权,而不考虑业绩变动情况,所以当股权上升时,股票期权价值也上升,带来较多得潜在收益,但股价下跌时,期权价值会减少得更厉害,从而使员工承担了比固定价值计划更大的业绩风险; 3.在固定数量计划中引入一个风险更大的变量,企业一次性发放3～5年的所有股票期权,而这些期权的执行价格均由期权最初发放时的价格决定,管理者和员工北周激励以提高业绩和创造价值,使之成为跟强大但更具风险的激励政策。  * 二、EVA评价体系的四个M （一）评价指标（Measurement） （二）管理体系（Management） （三）激励制度（Motivation） （四）理念体系（Mindest） * （一）评价指标（Measurement） EVA是衡量业绩最准确的尺度，对无论出于何种时间段的企业业绩，都可以作出最准确恰当的评价。 * （二）管理体系（Management） EVA是衡量企业所有决策的单一指标，企业可以把EVA作为全面财务管理体系的基础，这套体系涵盖了所有指导运营、制定战略的政策方针、方法过程以及衡量指标 实现理财目标，增加企业价值的三条基本途径： 一是通过更有效的经营现有的业务和资本，提高经营收入 二是投资预期回报率超出企业资本成本的项目 三是通过出售对别人更有价值的资产或通过提高资本运用效率，而达到把资本沉淀从现有运营中解放出来的目的 * （三）激励制度（Motivation） 在EVA奖励制度下，管理人员为自身谋求更多利益的唯一途径就是为股东创造更大的财富。 这种奖励没有上限，管理人员创造的EVA越多，可以获得更多的奖励，事实上，EVA制度下，管理人员得到的奖励越多，股东得到的财富就越多。 * （四）理念体系（Mindest） EVA财务管理制度和激励报偿制度将使企业文化发生深刻变化。 将EVA写入企业文化的关键在于使其成为汇报、计划和政策的共同关注点，这要求： 一，人们必须认识到EVA能够也必须处于高于其他财务和运营指标的地位 二，决策过程必须采用EVA指标 * 第三节 EVA是一种新的价值管理工具 一、EVA指标描述的不是会计利润，而是经济利润 二、EVA不仅是一种财务衡量指标，而且是一种管理模式和激励机制 三、EVA不是单一的财务指标，而是一种业绩管理评价指标体系 四、 EVA不鼓励追求短期利益，而是注重企业的可持续发展 五、 EVA尽量剔除会计失真的影响 六、 EVA将公司价值与企业决策紧密相联 七、 EVA显示了一种新型的企业价值观 八、利用EVA理论可以改善公司治理结构 * 第四节 EVA是现代企业管理的一场革命 EVA的主要创新思路 （一） EVA刷新了“盈利”理念， EVA是对真正“经济”利润的评价 （二）放弃了传统的评价指标——每股收益 （三）放弃了折现现金流 （四） EVA提供了企业内部不同部门间、不同人员间、企业外部各不相同利益集团间的共同语言 （五） EVA作为衡量企业成功与否的真正标准 （六）让管理者成为所有者 * 第五节 EVA指标与上市公司业绩 一、传统指标反映公司业绩的缺陷 （一）传统业绩指标的计算没有扣除公司股本的成本 （二）传统业绩衡量指标对公司资本和利润的反映存在部分失真 * 二、利用EVA指标分析上市公司的整体业绩 衡量上市公司市场表现的指标是 市值（Market Value, MV）即股本与股票市场价格的乘积，市值用经济增长值表达为： MV=CA+EVA/WACC+FGV CA——已投入资本 EVA/WACC——当年经济增长值的资本化价值 FGV——预测未来经济增长值改善的资本化价值 * 第六节 实施EVA管理模式的关键因素 一、实施EVA的关键因素 （一）正确理解EVA管理模式的内涵 （二）改变观念、加强宣传教育，使全员真正明白什么是EVA和为什么实施EVA （三）制定一套简明的EVA操作体系