05章风险投资的风险投资机构研讨.ppt

《风险投资管理》教学内容 第一章 风险投资的概述 第二章 风险投资的基本原理 第三章 风险投资的风险管理 第四章 风险投资的风险企业 第五章 风险投资的风险投资机构 第六章 风险投资的风险资本 第七章 风险企业的风险投资运作 第八章 风险投资机构的风险投资运作 第五章 风险投资的风险投资机构 风险投资机构概述 风险投资机构的融投资策略 风险投资机构的组织形式 风险投资机构的发展机制 5.1 风险投资机构概述 5.1.1 风险投资机构的类型 1.国有风险投资公司 　 2.专业风险投资公司（独立型、附属型） 3.风险投资基金公司 4.附属风险投资公司 5.私人投资公司 不同的处境，相同的梦想： 风险投资公司的类型有不同的划分，无论采取何种形式，都是风脸投资发展的选择。或许不同的风险投资公司有不同的处境，但无论何种类型，都有自己的机遇、如何发展、如何把握都掌握在风险投资公司自己的手中。 5.1.2 风险投资机构的特点 　　　 风险投资机构的核心：风险投资家 风险投资家是风险投资机构的灵魂与核心。在风险投资运作过程中，风险投资家的个人风采往往带来事半功倍的效果。 风险投资家“点石成金”，堪称“赌神”。 1.具有敏锐的洞察力、精确的分析能力。 　 　2.具有高超的管理协调能力、人际交往能力。 　 　3.具有丰富的投资经验和果敢决策能力。 　 　4.具有工程技术、财务、会计、法律知识。 5.具有较高的职业知名度和资信度 投资风险家的成长路径 第一阶段： 　　本科/硕士/ MBA —— 金融、财务、证券分析 第二阶段 　　投资分析—— MBA/咨询顾问/投资经理 第三阶段 　　投资经理——创业或投资、财务总监、职业经理 第四阶段 　　创业或职业经理人——投资合伙人/初级合伙人 第五阶段 　　投资合伙人/初级合伙人——风险投资家 5.2 风险投资机构的融投资策略 风险投资机构的融资策略 风险投资机构的投资策略 5.2.1 风险投资机构的融资策略 融资就是成功的一半 投资人往往是本着对风险投资家个人的信赖而投出资金的。他们的投资在很大程度上是对风险投资家个人的投资，而不是对企业或项目的投资。 风险投资者对风险投资家资信度的信赖，无形中给风险投资家施加了很大压力，风险投资家也清楚：一旦投资项目有误，将来再从这些投资人手中融资的可能性就会化为零。 融资能力和融资结构设计 1.融资能力 融资是风险投资家业绩的体现。融资规模越大，就越显示风险投资家出类拔苹，高人一筹。融资能力体现在以下方面： （1）融资规模 （2）投资业绩 （3）管理能力 （4）人力资本 （5）职业名誉 （6）人格魅力 （7）生活作风 2.融资结构 融资结构（或资本结构）是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。典型的风险投资融资方式是权益融资和债务融资。 风险企业通常采用权益筹资和债务筹资的组合： （1）以普通股权投资为主； （2）权益性资本要有足够的比例。 虽然风险投资机构构建各自的投资组合时，具有足够的分散化程度、相对的产业倾向与区域集中度，在阶段性上也有结构差异，但均以普通股权投资为主。 风险企业在未上市前其普通股权的变现性差，准股权与可转换债权投资也难以在很大程度上改善融资组合的变现性。因此，其权益性资本要有足够比例。 5.2.2 风险投资机构的投资策略 （一）风险投资机构的投资准则 1.评估投资对象的资质： 核心技术+核心团队，一流的创业团队是关键因素。 2.权衡投资成本： 企业经常预算至3-5年、8年甚至更长，需预算由亏转盈所需的总资本与年限，评价至10年后的利润回报。 3.判断回收可能性： 风险投资机构必须把投资资本金及大部分的收益回馈给投资者。如果对资本退出并无把握，就不会轻易做出投资决策。 （二）风险投资机构的投资策略 1、种子期：主要考虑技术研发能力与产品市场潜力，是否与风险投资机构的专长、产业范围关联，约以10%-15%的比例投入该阶段。目前，约为5%的比例。 2、创建期：主要考虑投资对象的经营计划的可行性，以及产品功能、市场竞争力，约以15%-20%的比例投入创建期。目前，该阶段的投资比例在下降。 3、成长期：主要考虑成长能力、竞争力、获利稳定性、财务结构、防御替代能力、回收期限，约45%-50%的比例投入成长期。目前，该阶段投资比例在上升。 4、成熟期：主要考虑能否成功上市，证券投资者接受程度，以及财务操作的效果，约以15%-25%的比例投入成熟期。目前，该阶段的投资比例在上升。 5.3 风险投资机构的组织形式 公司制风险投资公司 信托基金制风险投资公司 有限合伙制风险投资公司 5.3.1 公司制风险投资公司 1.公司型风险投资公司是指风险资本以股份公司或有限责任公司的形式进行组建； 2.投