2013年股王牌投资策略.doc

2013年A股王牌投资策略：关注四大潜力板块十大潜力公司 作者： 来源：金融投资报 2012-12-28 07:54:12 ?? 　　券商2013年A股投资策略精选 　　中信建投： 　　市场从反弹到反转 　　2012年8月份之后，人民币的升值与我们对中国经济底部判断的时点不谋而合，中国可能已经先于美国走出了周期低点，所以全球而言，2013年此消彼长是个复苏顺序问题，从而就决定了中国经济复苏和股市走势的时间节奏。 　　中国最晚在2013年二季度、美国在2013年2-3季度、欧洲略滞后美国迎来新的库存周期的启动，美国也同时迎来其建筑业周期向上的拐点。全球资本流动的格局来看，随着危机的消退和经济的不断复苏，新兴经济体将会再度成为国际资本青睐的投资洼地。与2012　年形成鲜明的对比，2013年二季度之后，中国经济及中国的资本市场的外围环境总体上是改善的。 　　2013年的中国将进入新一轮政治周期的起始阶段，政策推进预期、新型城镇化、收入分配改革、“1号文件”、美丽中国、宽带中国以及智慧城市等，相关的主题投资机会及对经济的深层次影响仍将持续。此外，影子银行虽然是近期压抑市场的一个因素，但随着金融改革的深化，影子银行问题的解决，有可能成为资本市场的一个良机，股票市场和保险产品的吸引力将上升。 　　2012年8月开始，实现第一库存周期向第二库存周期转换，但并不会类似于2009年的“V”型反转，更大的可能是“双底”结构，其背后则是经济内部的矛盾和海外的温和冲击；2013年全年看：上半年有波动，下半年则迎来第二库存周期主升阶段，其主要特征是低通胀、低增长、产能利用率的恢复、效率提升及工业膨胀，企业的利润改善将是趋势性的，产能过剩问题将得以缓解。 　　上半年市场运行在对经济复苏的预期及验证中，但与2012年一季度的复苏预期有本质区别，全球经济此消彼长下中国经济及资本市场具有相对吸引力；下半年则是美国库存周期复苏、中国经济第二库存周期主升阶段，出口复苏，资本流入持续，A股市场将迎来系统性上升机会。 　　地产、非银行金融依然是首选；化工、汽车、水泥、机械等周期行业值得关注；随着需求改善和价格止跌回升，有色（黄金）和煤炭可能迎来阶段性反弹。可中期关注新兴成长领域。 　　2013之投资智慧：顶尖私募看市 　　2012年沪指在四季度跌破2000点并创出三年多来的新低，人气低迷。触及1949点后，沪指连续反弹，让人突然看见了一缕曙光。 　　展望2013年，投资者满怀期待。从宏观经济、估值水平、资金面来看，A股的寒冬正在渐渐过去。但不得不警惕的是，放眼世界，2013年世界经济或继续在危机的泥潭中挣扎，部分主要经济体几乎陷入财政困境。 　　作为A股嗅觉最灵敏的私募基金，他们又是如何看待2013年的呢？ 　　《每日经济新闻》年终特刊之私募测市，邀请了4家顶尖私募：重阳投资、鼎锋投资、创赢投资以及翼虎投资，为投资者把脉2013年的A股走向。 　　话题一：经济复苏与A股见底 　　股市被称为经济的“晴雨表”，因此要预测2013年A股市场的走势，宏观面的解读就显得非常重要。 　　重阳投资将当前的经济状况与2001~2005年进行了比较，认为两者“形不似神似”。首先看差异，在经济总量上，2001年中国人均GDP只有1000美元，而2012年已逼近6000美元；在增速上，2001~2005年GDP增速保持在9％之上，而目前已回落到7％~8％；从经济目标看，2001~2005年中国经济面临的问题是经历了十几年高速发展后能否保持高增长，而当前的挑战是能否短期避免硬着陆并成功转型。两个阶段中国经济发展态势“形不似”非常明显。 　　而两个阶段的相同之处则是市场对未来都信心匮乏。本世纪初，中国在经历了多年的经济增速回落，特别是1997年亚洲金融危机冲击后，“中国崩溃论”盛行。但后来，中国成功加入WTO，并进行了多项经济变革，启动了内需并积极开拓海外市场，成就了随后几年中国经济的强劲增长。 　　当前，中国的最大挑战是经济能否成功转型，跨越中等收入陷阱，主流观点再次悲观。但参考其他国家和地区成功的发展历程可以发现，目前中国的问题并非独有，在及时合理的调整中都可以得到解决。 　　结合宏观经济与A股两次大底来分析，鼎锋投资认为，A股如果要持续上涨，从宏观来说，需要以下3个条件中至少具备两个：一是宏观经济触底回升并推动上市公司盈利，特别是非银行类上市公司业绩环比或同比持续上升；二是股市供求关系持续改善，体现为增量资金持续入市；三是证券市场出现制度性变革。微观层面则需要2~3个产业群出现持续景气，如2006年的房地产、大宗商品、工程机械等。2009年的银行、地产、白酒等。 　　对比998点和1664点的两次大底，前一次是股权分置改革的重大制度红利推动的，后一次是由国家4万亿元投资拉动。目前，PM