ANBOUD-每日金融-第2890期.doc

分析专栏：房地产泡沫的加大 将威胁国内金融稳定 中国高调“回击”美国意在给人民币升值降温 3 国际热钱开始汹涌澎湃冲击中国 3 9月末保险资金的股票基金投资占比为17% 3 两岸金融开放的敲门砖MOU正式签署 4 私募基金或将被纳入到银监会监管范畴 4 深圳证监局将要给畸形重组上市公司“添点麻烦” 4 10月份VC/PE投资热情大举高涨 5 中国财政部高调反击IMF放贷能力弱 5 基金公司从里到外全面开展“灭鼠行动” 5 香港证监会揪出史上最大庄家 6 克隆明星股东是现在坐庄出货新高招 6 巴菲特再次重申现在要摒弃现金换成股票 7 熨平周期波动的货币政策却为下一轮动荡埋下隐患 7 黄金快要用光的观点显得有些荒谬 7 观察全球经济是否会二度衰退的六大指标 8 经济数据泄密导致日本债市大幅动荡 8 美国政府无力还债号召爱国人士慷慨解囊 9 〖分析专栏〗 【房地产泡沫的加大将威胁国内金融稳定】 近期，关于政府是否会取消国内楼市优惠政策的话题，成为了投资者议论的焦点。在去年10月份之后，为了刺激比较低迷的国内楼市，政府先后采取了将首套房和改善型二套房的首付比例调降至两成、按揭利率打七折的政策，同时还对住房转让环节营业税实行了暂定一年的减免政策。正是因为这些中央和地方出台的多项支持房地产发展措施，以成交量和楼价大涨为标志的楼市火热状态才在今年得以出现，并持续至今。 不过时值现在，社会舆论已经对高企的楼价颇多怨言，火热的楼市虽对经济复苏有很大的推动作用，但却似乎已给国内的社会稳定带来了很大的负面影响。这就需要政府将房地产的诸多优惠政策撤销，从而使得对房地产的调控方向回归中性。 在我们看来，对房地产调控回归中性，将是未来政府调控楼市的大方向。而在具体的策略上，政府很可能会采取逐步退出的方式，在取消一个领域优惠政策的同时，保留另一个领域的优惠政策，这样保证房地产市场的平稳持续发展，而不是因钟摆式的调控而使楼市出现大起大落。政府须调整楼市的原因，一方面自然是出于缓和社会对楼价快速上涨的怨言，但另一方面也至关重要，即政府对房地产泡沫威胁国内金融稳定的担忧也在不断加剧。早日退出过度的优惠政策，有利于将这种风险控制在可控的范围内。 目前房地产泡沫的出现，其实与银行信贷对房地产领域的大规模投放，是密切相关的。今年以来，大量的贷款先是投放到了老百姓的住房按揭贷款，这提升了楼市成交量，并进而让房价开始上涨；随后，大量贷款流入了央企，使他们成为了各地“地王”的主要购买者；近期，大量贷款也流向了财务状况转好的房地产开发商的开发贷款中，加快了房地产投资的进展。总体上来看，银行贷款成为房地产泡沫最为重要的制造者。独立经济学家谢国忠就认为，中国的银行体系抵押贷款抵押的资产主要是土地、房地产，所以银行有钱一定会朝房地产方向走；这么多钱会推高房价，而房价升高后抵押的资产价值高了，就可以借更多钱。这个良性循环会促使越来越多的资金朝房地产走，最终形成泡沫。 安邦策略分析师陈功则认为，房地产泡沫威胁金融稳定的另一部分原因，在于土地价格的不断上涨。银行信贷这个资产对应的是建筑和建筑占用的土地。不过，由于信贷资产往往被锁定在固定的房价上了，土地价格不断上涨的情况，反而使得信贷资产并没有为银行产生理想回报。也就是说，银行贷款所抵押的房子永远不值钱，前面的房子通常没有后面的值钱。这样一来，银行的相对利润水平永远达不到同期其他行业的利润水平。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 可以看出，中国银行业的利益，已经通过住房按揭贷款、房地产开发贷款，以及其他变相流入房地产市场的资金等渠道，同国内房地产的景气紧密地联系在一起了。房地产若产生极大的泡沫，初期会使得银行享受资产泡沫的好处，但在泡沫后却可能会付出惨痛的代价——此次金融危机之中美国银行业的惨象就是一个很好的例子。从这个意义上说，现在的房地产优惠政策，则明显使得房地产泡沫得以酝酿，一些贷款买房者的资质也变得越来越差，这将在未来给国内的金融稳定带来很大的威胁。因而，政府应未雨绸缪，尽早将房地产的调控政策转为中性。（NLMX）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：中国高调“回击”美国意在给人民币升值降温】 就在美国总统奥巴马抵达中国进行首次访问之前几个小时，中国银监会主席刘明康在北京的一次会议上警告称，美联储的宽松货币政策正在助长“投机性的投资”，危及全球经济复苏。刘明康表示，新的系统性风险因素正在不断出现。美国政府为了恢复经济增长和保持公众信心，表示在未来12－18个月里美元利率基本不上调，这其实也就意味着巨大的美元套期和投机行为将严重冲击全球金融市场，将对股市和楼市的投机行为起到推波助澜的作用。而这对全球经济的复苏，尤其是新兴市场经济的复苏形成了新的不可逾越的冲击。刘明康发表这些言论之际，