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财务管理 课程学习笔记 _201210_ 辅修专业：__会计学 _ 姓名：___李瑞欣____ 一、学习内容βp（RM-RF） 财务分析方法 （1）比率分析法 构成比率：反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率； 效率比率：反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率； 相关比率：反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。 （2）比较分析法 纵向比较分析法：又称趋势分析法，将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法； 横向比较分析法：将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况中所存在的问题的分析方法。 资金需要量的预测 通常定量方法有销售百分比法、编织现金预算法、线性回归分析法，需要掌握销售百分比法。 基本原理：根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要量。 （1）按预计销售收入总额计算： 预测过程：先编制预计利润表，从预计销售收入开始计算出预计留用利润。（根据基年实际利润表计算利润表各项目与销售额的百分比，用该百分比和取得的预计年度销售收入来确定预计年度利润表的各项目数，得出预计利润额。） 留用利润增加额=利润额×（1-所得税率）×留用比例 累计留用利润=留用利润增加额+基年累计留用利润 再编制预计资产负债表，预测外部筹资额。（先选择基年财务报表资产负债表里对营业收入保持基本不变比例的敏感资产和负债，计算其占销售收入的百分比。不敏感资产和负债预计与基年数值相同。） 预计所有者权益总额=预计资产总额-预计负债总额 外部筹资额=所有者权益总额—实收资本—累计留用利润 （2）按预计销售增加额计算： 需要追加的外部筹资额= = 其中，表示预计年度销售增加额；表示基年敏感资产总额除以基年销售收入；表示基年敏感负债总额除以及基年销售收入；表示预计年度留用利润增加额。 普通股筹资的优缺点 优点：没有固定的股利负担；股本没有固定到期日，是永久性资本，无须偿还；筹资风险小；提升公司信誉。 缺点：资本成本高；分散控制权；降低每股收益，使股价下降；增发股票会造成股价波动。 投入资本筹资的优缺点 优点：资本属于企业，提高企业的资信和借款能力；能直接获得先进设备和技术；尽快形成生产经营能力；财务风险较低。 缺点：资本成本较高；未能以股票为媒介，产权关系不够明晰，不便于产权交易。 长期借款筹资的优缺点 优点：筹资速度快；资本成本较低；筹资弹性较大；可以发挥财务杠杆作用。 缺点：筹资风险较高；筹资限制条件较多；筹资数额有限。 普通债券筹资的优缺点 优点：筹资成本较低，可以抵税；能够发挥财务杠杆的作用；能保障股东的控制权；便于调整公司资本结构。 缺点：有必须承担的义务，财务风险较高；筹资限制条件较多；筹资数量有限 融资租赁的优缺点 优点：能够迅速获得所需资产；限制条件较少；可以免遭设备陈旧过时的风险；全部租金在整个租期内分期支付；租金费用允许在所得税前扣除，可以享受抵税利益。 缺点：筹资成本较高；在财务困难期租金支付压力大；不能享有设备残值。 优先股筹资优缺点 优点：没有固定到期日也不用偿付本金；股利具有一定灵活性，不构成法定义务；可以保持对公司控制权；增强公司股权资本基础，提高借款能力。 缺点：筹资成本比债券高；制约因素很多；可能形成一定的财务负担。 可转换债券的优缺点 优点：有利于降低资本成本；利于筹集更多资金；利于调整资本结构；避免筹资损失。 缺点：转股后失去利率较低的好处；回售条款可能使公司损失。 经营租赁： 短期租赁，承租企业不是为了融资而是使用资产，如同一般的出租。 融资租赁： 由租赁公司按照承租方的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期内提供给承租企业使用的信用性业务。承租方主要是为了融通资本，一般会在合约到期时买入设备。 资本成本率的计算 （1）个别资本成本 个别资本成本是企业用资费用和有效筹资额的比率。 或者 注意：有用资费用、筹资费用、筹资额三个影响因素，筹资费用是一次性费用，即时支付。同时注意个别资本成本与借款利息率的不同。 ①长期借款资本成本：；为借款年利息额，T为所得税率，L为长期借款筹资额，为筹资费用融资率。 ②债券资本成本：不考虑货币时间价值： 考虑货币时间价值：税前资本成本率 税后资本成本率 债务类筹资资本成本一定要记得税率影响。 ③普通股资本成本：股利折现模型： ；注意为发行价格扣除发行费用。（固定股利