毕业论文-燕.doc

毕 业 论 文 题 目 论企业最佳资本结构的确认方法 学院(直属系) 管理学院 年 级、专 业 2009级财务管理 学 生 姓 名 李 燕 学 号 312009110204117 指 导 教 师 陈万江 完成时间： 2013 年04 月1日 目 录 摘要 …………………………………………………………………………… 2 引言 …………………………………………………………………………… 3 一、资本结构的理论 …………………………………………………………… 3 (一)资本结构的概念…………………………………………………………… 3 (二)影响资本结构的因素……………………………………………………… 3 1、企业自身因素………………………………………………………………… 4 2、外边环境因素………………………………………………………………… 5 二、关于资本结构的讨论……………………………………………………… 5 (一)资本结构的理论观点……………………………………………………… 5 1、早期资本结构理论………………………………………………………… 5 2、MM资本结构理论观点……………………………………………………… 7 3、新的资本结构理论观点…………………………………………………… 7 (二)关于最优资本结构的现存争议…………………………………………… 8 三、最佳资本结构的确认方法………………………………………………… 9 (一)资本结构最优化决策……………………………………………………… 9 1、资本结构优化的理论分析………………………………………………… 9 2、“最佳资本结构”的基本特征……………………………………………… 10 3、资本结构优化的内容……………………………………………………… 10 (二)最佳资本结构的确认方法………………………………………………… 11 1、比较资本成本法…………………………………………………………… 11 2、每股收益无差别点法……………………………………………………… 14 3、公司价值比较法…………………………………………………………… 15 四、总结………………………………………………………………………… 18 参考文献………………………………………………………………………… 20 【摘要】对于企业来说，资本结构是否合理至关重要。利用负责资本具有双重作用，适当利用负债，可以降低资本成本，但是负债过度会带来较大的财务风险。为此，企业必须权衡财务风险和资本成本的关系，确定最优的资本结构。所谓最优资本结构，是指在一定的条件下是企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。理论上，最优资本结构是存在的，但在实践中，由于企业的经营条件和外部环境经常变化，如何确定仍是个难题。然而，教条的生搬硬套西方的相关理论学说，对于一个面临复杂、多变的市场经济的企业来说是行不通的。只有客观的面对市场，从自身出发，辅以成熟的资本结构理论，企业才能找到财务杠杆的“支点”,从而确定最佳资本结构。关于确定最佳资本结构的方法，笔者认为综合考虑企业财务状况、资本结构、行业因素、经营情况、利率水平的变动等因素，非股份制企业适合采用比较资本成本法，而股份制企业适合采用每股利润无差别点法和公司价值比较法。 关键词：负债资本 资本结构 最佳资本结构 确定方法 [Abstract] for the enterprise, capital structure whether reasonable crucial .has the dual role of responsible for capital, the appropriate use of debt, can reduce the cost of capital, but excessive debt will bring greater financial risk. Therefore, the enterprise must weigh the relation of financial risk and the cost of capital, det