第五章 公分析.doc

第五章 公司分析 　　第一节 公司分析概述 　　一、公司与上市公司的含义 　　公司是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。 　　我国《公司法》有关条款所揭示的公司本质特征，我国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的依《公司法》成立的企业法人。 　　按是否上市流通分为：上市公司、非上市公司。根据我国《公司法》规定，我国的上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。 　　证券投资分析中公司分析的对象主要是指上市公司。 　　二、公司分析的意义 　　对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上(市场指数投资除外)。 　　公司分析中最重要的是公司财务状况分析。财务报表通常被认为是最能够获取有关公司信息的工具。 　　就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。 第二节 公司基本分析 　　一、公司行业地位分析 　　行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位。衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。 　　例5-1(判断题)衡量一个公司行业竞争地位的主要指标是行业的综合排序和产品的市场占有率。 　　【参考答案】√ 　　二、公司经济区位分析 　　区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。 　　具体来讲，可以通过以下几个方面进行上市公司的区位分析： 　　(一)区位内的自然条件与基础条件 　　自然和基础条件包括矿产资源、水资源、能源、交通、通讯设施等，它们在区位经济发展中起着重要作用，也对区位内上市公司的发展起着重要的限制或促进作用。 　　(二)区位内政府的产业政策 　　为了促进区位经济的发展，当地政府一般都会相应地制定经济发展的战略规划，提出相应的产业政策，确定区位优先发展和扶植的产业，并给予相应的财政、信贷及税收等诸多方面的优惠措施。 　　(三)区位内的经济特色 　　所谓经济特色，是指区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及其发展活力与潜力的比较优势。它包括区位的经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等有别于其他区位的特色。 　　三、公司产品分析 　　产品分析包括三个内容：产品的竞争能力分析、产品的市场占有率分析、产品的品牌战略分析。 　　在对上市公司的产品进行分析时，主要包括产品的竞争能力、产品的品牌战略、产品的市场占有情况。 　　(一)产品的竞争能力 　　主要从成本优势、技术优势、质量优势等三个方面进行。成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业的盈利能力。 　　技术优势是指公司拥有的比同行业其他竞争对手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。 　　质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而取得竞争优势。在与竞争对手成本相等或成本近似的情况下，具有质量优势的公司往往在该行业中占据领先地位。 　　(二)产品的市场占有情况 　　通常可以从两个方面进行考查：其一，公司产品销售市场的地域分布情况。其二，公司产品在同类产品市场上的占有率。 　　按照公司产品销售市场的地域分布情况，公司的销售市场划分为地区型、全国型和世界范围型。市场地域的范围能大致地估计一个公司的经营能力和实力。 　　市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，公司的销售和利润水平越好、越稳定 (三)产品的品牌战略 　　品牌是一个商品名称和商标的总称，它可以用来辨别一个卖者或卖者集团的货物或劳务，以便同竞争者的产品相区别。 　　(四)品牌具有多种功能 　　一是品牌具有创造市场的功能;二是品牌具有联合市场的功能;三是品牌具有巩固市场的功能。 　　四、公司经营能力分析 　　(一)公司法人治理结构 　　公司法人治理结构有狭义和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股东的权利等方面的制度安排;广义上的法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等等。 　　健全的公司法人治理结构体现在七个方面： 　　1.规范的股权结构。 　　规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变“一股独大”局面;二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极作用;三是股权的流通性。 　　2.有效的股东大会制度。 　　股东大会制度是确保股东充分行使权利的最基础的制度安排，能否建立有效的股东大会制度是上市公司建立健全公司法人治理机制的关键。 　　3.董事会权利的合理界定与约束。 　　4.完善的独立董事制度。 　　2001年8