甲醇期货合约及规则修改说明.PDFVIP

甲醇期货合约及规则修改说明 一、甲醇期货合约交易单位由 50 吨/手调整为 10 吨/手 根据市场反映的情况，通过深入调研，将甲醇期货合约 交易单位由 50吨/手调整为 10吨/手，同时将交割单位由 50 吨调整为 10 吨。修改说明如下： （一）降低交易单位便于企业套期保值 甲醇期货自 2011年 10 月 28日上市以来，至 2013年 12 月 31 日共有 527 个交易日，累计成交 761 万手（单边，下 同），日均成交量 14443 手，日均持仓量 7484 手。虽然已 上市运行两年多，但甲醇期货市场的深度不够、流动性不足， 给企业套期保值带来了不便，影响了企业参与的积极性。 以小规模的甲醇生产企业为例，某企业年产量 24万吨， 平均每月销售 2万吨甲醇，若该企业完全在期货市场上卖出 套保，折合期货头寸 400 手。假设 400手在某时刻全部卖出， 则该笔定单占当日成交量的 2.77%（400/14443 手），短时 间内势必造成市场行情出现巨幅波动，成交价格直线下降， 因平均成交价格与目标成交价格有较大背离，企业卖出套保 效果不佳，不利于企业套期保值决策以及后期套保效果评 估，影响企业参与的积极性。 降低合约交易单位，对于扩大期货市场规模，增强市场 流动性，提高企业套保效果有一定的积极作用。随着交易门 槛的降低，市场规模将会进一步扩大、流动性进一步增强、 市场深度进一步加深；大单量交易对市场的冲击减小，市场 冲击成本得到有效控制；企业大数量的定单可即时成交，而 且成交价格在预期范围内，对企业套保决策、套保效果评估、 企业财务管理等方面都有着积极的作用。 （二）更符合下游产业链企业的实际需求 期货市场功能的正常发挥，离不开产业链上、中、下游 企业的共同参与。总体而言，甲醇生产、贸易企业密切关注 并积极参与甲醇期货交易，但是下游消费企业参与程度仍有 待进一步提高。 我国甲醇下游企业较多，除了 MTO（甲醇制烯烃）装臵 较集中、规模较大、实力较强外，其他如甲醛、二甲醚、醋 酸等传统下游装臵较分散、规模较小、总体实力偏弱，对甲 醇的需求每月几百吨到数千吨不等。目前，甲醇期货的交易 单位 50吨/手，对于甲醇下游企业而言明显偏大，因此其利 用甲醇期货规避价格波动风险的意愿较弱。将交易单位调整 为 10 吨/手，既方便下游产业客户进入期货市场，也有利于 更好地服务中小微企业。 （三）降低交割单位符合国家安全运输的要求 甲醇主要运输方式有轮船运输、铁路运输和汽车运输。 鉴于我国交通运输的特点，目前绝大多数的甲醇贸易以汽车 运输为主。运输甲醇必须使用专用槽车，载重量从每车 20 吨到 35吨不等。 2012年“8.26 延安特大交通事故”，引起国家相关部门 的高度重视，要求各相关企业认真从事故中吸取教训，以贯 彻落实《国务院关于加强道路交通安全工作的意见》（国发 ?2012?30号）为抓手，进一步强化危险化学品运输安全监 管，杜绝危化品超载现象。目前我国甲醇主产区、贸易活跃 区全面实行限量装车，汽车载重量大部分控制在 20-35吨左 右，火车运输毛重不超过 55 吨/车箱。 目前甲醇期货的交割单位为 50吨，大于国家规定的汽车 载重量，与现货交易、运输实际情况存在差异，有可能成为 现货超载运输的诱因。目前主流槽车是 30吨，如果以 50吨 为交割单位，则买卖 3手（即 150 吨）甲醇装运最合适，这 样相当于把参与期货交易的产业客户需求变相地限制在 150 吨的倍数上，从而提高了参与门槛。将交易单位调整为 10 吨/手、交割单位调整为 10吨之后，方便产业客户根据自身 的需求进行甲醇贸易，能同时满足 20 吨、30吨或 50 吨的运 输要求，更加贴近现货市场的运输习惯，也便于规避交割后 的运输风险及有可能产生的安全责任，更加符合国家安全运 输的要求。 二、最低交易保证金由 6%调整为 5% 资金成本对于投资者尤其是产业客户而言至关重要，将 甲醇期货合约最低交易保证金由 6%调整为 5%，可节约参与 资金成本，提高市场运行效率，方便企业套期保值。此外， 将甲醇期货的最低交易保证金由 6%调整为 5%，与近两年上 市的新品种如菜籽、菜粕、动力煤等保持一致，方便投资者 的记忆。目前大商所所有上市品种的保证金均为 5%，郑商所 除白糖、PTA、玻璃、甲醇以外，其他品种的保证金也均为 5%。 郑商所近期上市的新品种如菜籽、菜粕、动力煤、粳稻， 每日价格波动限制与甲醇一致，都是±4%，但是以上品种的 最低交易保证金均为合约价值的 5%，低于甲醇期货交易保证 金 6%。将甲醇期货最低交易保证金标准由现行的 6%调整为 5%，对于郑商所的风险控制无影响。而且，期货公司通常会 在交易所收取最低交易保证金标准的基