第四章资本成本与资本结构(项目投资)-副本详解.ppt

主讲：贺琛 会计学院hc198;【全书概览】 财 务 活;2005年，世界上最大的再保险;第四章 资本成本与资本结构第一;【本章学习目标】 通过本章学习;【学习重难点】本章重点：个别资;第一节 资本成本一、资本成本概;（二）资本成本概念的两个方面1;1.筹集费用：在筹资过程中花费;（三）资本成本的意义1．资本成;二、个别资本成本（一）长期债务;二、个别资本成本（一）长期债务;长期借款成本-不考虑时间价值 ;某企业有1000万资金缺口，财;（一）长期债务成本2.债券成本;债券成本 信方公司发行总面额为;（一）长期债务成本2.债券成本;计算方法：到期收益率法;A公司8年前发行了面值为100;利率未来流入现值7%1000K;（二）权益资本成本1.优先股成;优先股价值的评估方法采用股利的;某公司拟发行一批优先股，每股发;2.普通股成本：（1）股利贴现;基本模型——股利贴现法1.无限;基本模型——股利贴现法1.无限;基本模型——股利贴现法1.无限;ABC公司现有资产1000万元;答案：ABC Ks=1.5/;应 用 一个投资人持;答案：80=2.4×（P/F，;基本模型——风险调整法2.债券;举例单选:甲公司是一家上市公司;答案: D解析: 按照债券报酬;3.留存收益成本：留存收益资本;三、加权平均资本成本加权平均资;计算公式 =式中：K;举 例多选题：下列关于计算加权;答案：ABC解析：目标资本结构;应 用计算题：C公司正在研究一;要求：（1）计算债券的税后资本;答案：（1）1000×6%×（;（2）年股利=100×10%=;一、杠杆分析的基本假设与符号二;2004年8月26日，德隆系（;一、杠杆分析的基本假设与符号☆;☆ 相关指标假定： ;☆ 杠杆分析框架;第二节 财务杠杆二、财务杠杆概;杠杆的种类：;财务管理中常用的利润指标及相互;第二节 财务杠杆二、经营杠杆;二、经营杠杆（三）经营杠杆系数;QEBIT经营杠杆◎ 经营杠杆;计算公式的推导：基期：EBIT;举 例 计算：根据以;答案：（1）利用计算公式基期M;相关结论存在前提只要企业存在固;举例多选题：下列关于经营杠杆的;答案：BCD解析：经营杠杆反映;经营杠杆系数本身并不是经营风险;第二节 财务杠杆三、财务杠杆;EPS EBIT财务;计算公式推导：①基期:EPS=;举 例 A???B、C为三家经;答案：A企业的财务杠杆系数计算;相关结论存在前提只要在企业的筹;举例多选题：下列关于财务杠杆的;答案：ABCD解析：以上选项均;举例单选题：甲公司只生产一种产;答案：B解析：财务杠杆DFL=;第二节 财务杠杆四、总杠杆（;定义公式DTL=每股收益变化的;◎ 总杠杆产生的原因EBIT总;举例单选题：联合杠杆可以反映（;答案：B解析：选项A反映的是经;小结：财务杠杆（1）定义公式—;小结：财务杠杆（2）简化计算公;举例单选题：某公司的经营杠杆系;答案：D解析：总杠杆系数=1.;举例计算题：某企业全部固定成本;答案：（1）税前利润=750/;练 习华夏公司年销售额;（1）答案：;（2）答案：;一、资本结构的含义二、资本结构;资金来源长期资金来源短期资金来;2. 资本结构表示方法▲ 杠杆;二、资本结构的影响因素1.影响;二、资本结构的影响因素2.具体;三、资本结构决策方法（一）资本;举例 某企业初始成立时;要求：将表中的数据带入计算三种;三、资本结构决策方法（二）每股;三、资本结构决策方法（二）每股;基本原理：EBIT-EPS分析;决策规则 EBIT*;举例 ABC公司现有资产总值1;不同资本结构下的每股收益 项目;*EBIT-EPS分析 E;负债=5000负债=0;举例单选：甲公司因扩大经营规模;答案：D解析：因为增发普通股的;练习因业务发展需要，新华公司年;新华公司当前的资本结构 ;答案：由于A方案的每股收益0.;由于预计的息税前收益为320万;B方案每股收益增长率=1.44;第四节 资本结构理论及其政策;举例多选：下列关于MM理论的说;答案：AB解析：无企业所得税条;举例单选：根据有税的MM理论，;答案：D解析：根据有税的MM理;举例单选：甲公司目前存在融资需;答案：C解析：优序融资理论遵循;举例多选：下列关于资本结构理论;答案：ABD解析：按照有税的M;Thank You