第8章 企投融资决策及重组.doc

第八章 企业投融资决策及重组 最近三年本章考试题型、分值分布 年份 单项选择题 多项选择题 案例分析题 合计 2013年 8题8分 3题6分 4题8分 15题22分 2012年 8题8分 3题6分 5题10分 16题24分 2011年 8题8分 3题6分 4题8分 15题22分 考点一　货币时间价值的概念和计算 　　(一)货币的时间价值概念 　　1.时间价值原理正确地揭示了不同时点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基础。 　　2.资金时间价值有两种表现形式： 　　(1)相对数，即时间价值率，是扣除风险报酬和通货膨胀缩水后的平均资金利润率或平均报酬率； 　　(2)绝对数，即时间价值额，是一定数额的资金与时间价值率的乘积。 　　3.在不考虑风险和通货膨胀的情况下，即可以利率和利息代表时间价值。 　　(一)货币的时间价值计算 　　注：①在实务中，如果优先股有固定的股利而无到期日，因此优先股股利可视为永续年金。 　　【例1·单选题】假设某公司一个项目在5年建设期内每年年末从银行借款50万元，借款年利率为6%，则该项目竣工时应付本息的总额为(　　)万元。 　　A.66.91　　B.281.85　　C.300　　D.833.33 　　【答案】B 　　【解析】本题考查后付年金终值的计算。 　　【例2·单选题】某人连续5年于每年年初存入银行1000元，银行存款利率为5%。则在第5年年末能一次取出的复利终值为(　　)元。(F/A，5%，5)=5.526，(F/A，5%，6)=6.802，(F/A，5%，4)=4.31 　　A.4526　　B.3310　　C.5525　　D.5802 　　【答案】D 　　【解析】本题考查先付年金终值的计算。在计算终值时，先付年金比后付年金多计一次利息。F=A(F/A，i，n)(1+i)=1000×(F/A，5%，5)×(1+5%)=1000×5.526×1.05=5802(元)。 　考点二　风险价值观念 　　(一)风险报酬 　　1.风险报酬的概念 　　风险报酬，是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金的时间价值的额外收益。有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。在财务管理中，风险报酬通常用相对数——风险报酬率来计量。 　　2.风险报酬估计 　　风险报酬率(RR)=风险报酬系数(6)×标准离差率(V) 　　风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数。 　　3.投资必要报酬率 　　在不考虑通货膨胀的情况下，投资必要报酬率=资金时间价值(无风险报酬率)+风险报酬率。 　　一般情况下，可以将购买国债的收益率看成是无风险报酬率。 　　风险报酬率高低与风险大小有关，风险越大，要求的报酬率越大。 　　【例3·单选题】风险报酬系数是将(　　)转化为风险报酬率的一种系数。 　　A.标准离差　　B.标准离差率　　C.期望值　　D.概率分布 　　【答案】 B 　　【解析】本题考查风险报酬系数的概念。风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数。 　　(二)单项资产(或单项投资项目)的风险衡量 　　【例4·单选题】某公司准备投资开发甲产品或乙产品，假设两种产品的期望报酬率都是30%，而标准离差分别为25%和15%，那么两种产品的风险情况为(　　)。 　　A.甲产品的风险大　　B.乙产品的风险大 　　C.两种产品的风险一样大　　D.无法比较 　　【答案】A 　　【解析】本题考查单项投资项目风险的衡量。在期望报酬率相同的情况下，标准离差越大，说明离散程度大，风险也就越大。所以选A。 　　【例5·单选题】某公司拟开发一项目，据预测，未来市场状况存在繁荣、一般、衰退三种可能性，概率分别为0.2、0.5和0.3，该项目在各种市场状态下的报酬率预计为50%、30%、一10%，该项目的期望报酬率为22%，则该项目的标准离差为(　　)。 　　A.12.07%　　B.12.57%　　C.22.80%　　D.22.27% 　　【答案】D 　　【解析】本题考查标准离差的计算。 考点三　资本成本  概念 企业筹资和使用资本而承付的代价。此处的资本是指长期资本，包括股权资本和长期债务资本 构成 从绝对量的构成来看，包括：用资费用和筹资费用 分类 分为个别资本成本和综合资本成本，一般用相对数表示，称为个别资本成本率和综合资本成本率 作用 (1)是选择筹资方式、进行资本结构选择和选择追加筹资方案的依据?(2)是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准?(3)可以作为评价企业整个经营业绩的基准 其他 从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的必要报酬或最低报酬 　　【例6·单选题】资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价，从绝对量的构成来看主要包括(　　)。 　　A.用资费用和筹资费用　　B.筹资数额和权益比率 　　C.债券成本