财务管理第7章修改简析.pptVIP

第7章：企业筹资管理（下） 资金成本 杠杆分析 资本结构 第1节 资金成本 资金成本概述 个别资金成本 综合资金成本 边际资金成本 一、资金成本概述 资金成本的概念 资金成本的种类 资金成本的作用 （一）资金成本的概念 资金成本是企业筹集和使用资金而承付的代价。包括筹资费用和用资费用。既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值，是投资者要求的必要报酬率。 筹资费用指企业在筹集资金的过程中为获得资金而付出的代价，属于固定性的资金成本，可视作对筹资额的一项扣除。 用资费用指企业为了使用资金而付出的代价，属于变动性资金成本。 （二）资金成本的种类 个别资金成本：企业各种单项长期资金的成本 综合资金成本：企业全部长期资金的加权平均资金成本 边际资金成本：企业追加长期资金的成本 （三）资金成本的作用 资金成本是选择筹资方式，进行资本结构决策、确定追加筹资方案的依据。 资金成本是评价投资项目，比较投资方案、进行投资决策的标准。 资金成本可以作为考核企业整体经营业绩的基准。 二、个别资金成本 个别资金成本的测算原理 长期借款资金成本 长期债券资金成本 优先股资金成本 普通股资金成本 留存收益资金成本 个别资金成本的测算原理 长期借款资金成本 一般情况： 忽略筹资费用： 长期债券资金成本 优先股资金成本 普通股资金成本 股利折现模型： 固定股利政策： 固定增长股利政策： 资本资产定价模型：