公私合作（PPP）和特许经营等相关概念辨析.PDFVIP

王守清，刘云．公私合作(PPP)和特许经营等相关概念，环境界，2014,?25(1):?18‐25? 公私合作(PPP)和特许经营等相关概念辨析? 清华大学建设管理系 王守清 刘云 1 项目融资的概念 要将特许经营概念和 PPP 概念的联系与区别搞清楚，首先就要从“项目融资”基本概念说起。对非 金融专业人士而言，项目融资有广义和狭义的两种理解。广义项目融资是指为特定项目的建设、收购 和债务重组等进行的融资活动，即“为项目进行融资”；从金融学而言，是指债权人(如银行)对债务人(如 项目公司)抵押资产以外的资产有 100%追索权的融资活动，其实这就是传统的企业融资(Corporate Finance)。狭义项目融资是指“通过项目进行融资”，具体而言，就是通过某项目(如基础设施)建成后所 能产生的期望收益、项目资产和有关合同权益进行融资的活动；从金融学而言，是指债权人对债务人 抵押资产以外的资产仅有有限追索权甚至没有追索权的融资活动，正如 FASB(美国财会标准手册)所 下的定义，“项目融资(Project Finance)是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则 上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项 目主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不具备其他资产 的企业，要么对项目主体的所有者(母公司)不能直接追究责任，两者必居其一。” 本文此后所提到的 项目融资都是指狭义项目融资。 因为项目融资的流程与合同都比较复杂，因此，并不是所有项目都适用于项目融资。一般而言， 要应用项目融资的项目(包括商业项目和公共项目)必须具有这些特征：经济上和法律上都有一定的独 立性、项目本身产生的现金流稳定且足够还本付息、项目有明确的目标而且常常有限定的运营期，而 且最好规模比较大、长期合同关系比较清楚。基础设施(路、桥、隧等)、公用事业(电、水、垃圾处理 等)、社会事业(学校、医院、养老院、监狱等)或自然资源开发(采油、气、矿等)等公共产品(含公共服 务和准公共产品/服务，下同)项目正好具备了这些特征，故国际上这些领域的 PPP 项目一般多是项目 融资，而这些项目往往都需要政府的特许授权（不是谁都可以随意提供这些公共产品的），因此，笔 者常常把狭义项目融资称作“特许经营项目融资”，笔者的三本 PPP 系列书都冠名“特许经营项目融资” 即《特许经营项目融资(BOT、PFI 和 PPP)》、《特许经营项目融资(PPP)：风险分担管理》、《特许经营 项目融资(PPP)：资本结构选择》，以示与其它商业项目的区别。 2 特许经营、BOT、PFI 和 PPP 的概念及其比较 2.1 特许经营、BOT、PFI 和 PPP 的概念 如前所言，企业参与公共产品的提供，一般是需要政府授权的，因此，我国早期官方文件一般叫 做“特许经营”，这是从英文 Concession 直译过来的，但现在中文的含义远比英文更广，正如第一作者 曾参与起草的《基础设施和公用事业特许经营法》(2014 年 5 月 3 日发布征求意见稿)和后来国务院转 发的由发改委、财政部、住建部、交通部、水利部和人民银行联合发布的 2015 年第 25 号令《基础设 施和公用事业特许经营管理办法》（这是我国目前层级最高、涉及部委最多的政策），“基础设施和公 用事业特许经营，是指政府采用竞争方式依法授权中华人民共和国境内外的法人或者其他组织，通过 协议明确权利义务和风险分担，约定其在一定期限和范围内投资建设运营基础设施和公用事业并获得 收益，提供公共产品或者公共服务。”由此可见，我国的“特许经营”（更准确应叫做“政府特许经营”， 以区别于提供非公共产品的连锁店之类的商业特许经营(Franchise)）与 PPP 内涵差别已不大。 ? 2016