第2章货币银行学解读.pptx

第二章 金融体系概览; ;金融市场的基本功能是向居民、企业和政府提供资金融通服务， 将资金从收入大于支出而拥有盈余的的经济体那里 转移到 收入小于支出从而出现短缺的经济主体手中。 ;;5;资金流动的意义： ——借入方：通过借入急需的资金，可以更为有效地安排自己的生产和消费； ——贷出方：把闲置的资金贷放出去，可获得收益，成了能够生息的资产； ——通过资金融通， 金融体系的运行有助于增加生产和提高经济效率，改善社会福利。 ;;8;9;10;（2）间接融资的优势 第一，可以减少交易成本（transaction cost） 金融交易过程中所耗费的时间和金钱等成本。 金融机构可以降低交易成本： 专业化；规模经济。 第二，可以通过多样化（diversification）降低投资者面临的风险（risk）。 第三，可以实现期限的转换。 第四，缓解信息不对称问题 ---（交易发生前）逆向选择（adverse selection） ---（交易发生后）道德风险 (moral hazard) ;;13; 金融市场的结构;债务市场与股权市场 ——债务市场： 借款人在债务市场上发行债券等债务工具获取资金。 债务工具的期限（maturity）：短期、中期、长期。 借款人以契约的方式，向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直到一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。 ——股权市场 资金需求者在股票市场发行股权（equity）工具（普通股等）筹集资金。 股权工具的持有者按照股权份额享有公司的净收益和资产。 股权工具没有到期日。 ——一个公司在向股权持有者支付股利之前，必须完成向所有的债权人的支付。所以股权持有者是剩余索取者。 ——债务工具持有者只能获得固定的支付，而股权持有者可以分享公司盈利能力增加和资产增加的好处。;一级市场与二级市场 --- 一级市场(primary market)是筹集资金的公司或者政府机构将其新发行的证券出售给最初购买者的金融市场. --- 二级市场(secondary market)是交易已发行证券的金融市场。 --- 二级市场的功能： (1)证券的流动性 （2）证券的价格 ;二级市场的组织形态：交易所和场外交易市场 ----交易所（exchange）：证券市场的买卖双方（或者其代理人或经纪人）集中在一个区域内进行交易。 如：上海证交所， 深圳证交所 ----场外交易市场（OTC market） 在交易所之外进行证券买卖的市场。 比如：我国代办股份转让系统（三板市场）,是指经中国证券业协会批准,具有代办系统主办券商业务资格的证券公司采用电子交易方式,为非上市股份有限公司提供规范转让服务的股份转让平台。;二、 金融市场的结构;货币市场工具 表2-1 美国的主要货币市场工具;——美国国库券（treasury bills）：由美国政府发行的短期债务工具（1月，3个月，6个月），为联邦政府提供融资服务。流动性最强，几乎不存在违约风险。 ——可转让银行定期存单：定期存单(CD)是银行向存款人发行的一种债务工具，它每年支付固定利息，并在到期按照原始购买价格还本。可转让银行定期存单是二级市场上出售的定期存单，是商业银行从公司、货币共同基金、慈善机构和政府机构获取资金的极其重要的渠道。 ——商业票据：由大型银行和著名企业发行的短期债务工具。 ——回购协议（Repos）： 资金盈余方 （通常是大型企业）向 资金需求方买入证券，后者同意在未来的某个时期（通常短于两周）回购证券。 实际上是资金盈余者以证券为抵押向资金需求方发放短期贷款。 ——联邦基金：在联邦储备体系中拥有存款的银行之间的隔夜贷款。 高联邦基金利率说明银行资金紧张，低联邦基金利率则表示银行信贷需求不旺。 ;三、金融市场工具;工具类型;资本市场工具 ---股票(stocks)：对公司净收益和资产的权益索取权。 ---公司债券(corporate bonds)：信用评级结果非常高的公司发行的长期债券。 ---(长期)美国政府债券：由美国财政部发行的、为联邦政府赤字提供融资的长期债务工具。资本市场中流动性最强的证券。 ---美国政府机构债券：由政府全国抵押贷款协会（Fannie Mae，Ginnie Mae）、联邦农场信贷银行以及田纳西流域管理局等各种不同政府机构发行的长期债券。 ---州和地方政府债券（municipal bonds）：也被称为市政债券，是由州和地方政府发行的，为建设学校、公路以及其他大型工程融资的长期债务工具。 ---抵押贷款（