套利图谱--加快期货考试计算速度的方法北方期货王喆经历过期货考试.doc

套利图谱 --加快期货考试计算速度的方法 北方期货 王喆 经历过期货考试而没有通过的同仁们都知道，期货基础考试当中没通过的人当中很大一部分原因是因为题量大、时间短，没有答完题。由于日常的工作，我们没有时间起更多的练习计算速度，在这里我向大家介绍一个我自己设计的“套利图谱”，经过短暂的练习之后或多或少的可以提高考适中的答题速度。 我们先来看看这张图： 下面我来介绍一下解图中各部分的含义： 图中由中间的粗线所分开的4个象限，表示的是4种情况。在期货教程当中定义的几种套利方式，以及期货市场的2种情况。 各象限代表的市场情况： 第一象限[左上]、第三象限[右下]表示正向市场。图中用红色的“正”字表示。 第二象限[右上]、第四象限[左下]表示反向市场。图中用蓝色的“反”字表示。 图中线段和箭头的含义： 每个象限中除了文字部分，还有2个标有箭头的线段，我先介绍一下这些的含义 每个图左侧横线为近期合约，右侧横线为远期合约。 两个线段在Y坐标上的相对高低，代表了价格的相对高低。 向上的箭头代表买入合约[即做多操作]，向下的箭头代表卖出合约[即做空操作] 箭头方向用途： 箭头向内，表明价差缩小会获利。 箭头向外，表明价差扩大会获利。 以上两条所说的价差扩大，指的是初始价差的绝对值。正常情况是价格高的减去价格低的，但在计算现货的基差的时候，是有方向性的，需要现货价格 - 期货价格，这样有可能得到的是负值，按照图中的趋势方向就应该是绝对值按照图中的方向变化，而不是实际值的变化。 本图中涉及的期货基础知识的概念： 正向市场：远期合约价格高于近期合约价格 反向市场：近期合约价格高于远期合约价格 牛市套利：买入近月合约，卖出远月合约 熊市套利：卖出近月合约，买入远月合约 买入套利：买入价格较高的一腿，卖出价格较低的一腿 卖出套利：卖出价格较高的一腿，买入价格较低的一腿 知道了基本的含义，我们根据上面的的图例说明看一下每一个象限的情况： 第一象限（左侧上），左侧低一些的是近期合约，右侧高一些的是远期合约，这是期货基础教程里面的所描述的正向市场。左侧横线下方的箭头是向上的，代表买入近期合约，同样，远期合约的向下的箭头代表卖出远期合约。买近卖远，牛市套利。这种操作方式，我们可以总结一下，叫做“正向市场的牛市套利”。操作方式形成以后，我们看到这种操作是卖出价格较高的一腿，买入价格较低的一腿，这种套利方式又叫做卖出套利。图中上方的箭头向下，下方的箭头向上，两个箭头指向向内，表示当价差缩小的时候套利者会获利。 经过我对第一象限的解释，我们也可以看明白其他几个象限的含义，文字图形都很明了也便于记忆，记住了这个图，至少在一些选择题上可以很明确的选择。我在下面继续写出其他几个象限的内容，以便大家查看方便。 第二象限（右侧上），买入左侧高价近期合约，卖出右侧低价远期合约。近高远低，反向市场。买近卖远，牛市套利。买高卖低，买入套利。反向市场牛市套利=买入套利。箭头指向向外，价差扩大获利。 第三象限（右侧下），卖出左侧低价近期合约，买入右侧高价远期合约。近低远高，正向市场。卖近买远，熊市套利。买高卖低，买入套利。正向市场熊市套利=买入套利。箭头指向向外，价差扩大获利。 第四象限（左侧下），卖出左侧高价近期合约，买入右侧低价远期合约。近高远低，反向市场。卖近买远，熊市套利。卖高买低，卖出套利。反向市场熊市套利=卖出套利。箭头指向向内，价差缩小获利。 图形的基本含义大家都清楚了，下面通过几个习题，我们实际演练一下，也通过习题给大家讲述如何通过此图来提高考试中的计算速度。 例题1: 当套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将扩大时，在不考虑其他因素影响的情况下，套利者会采取( )方式以获得预期的利润。 A.买进套利 B.卖出套利 C.买进套利或卖出套利D.不进行套利 答案：A 从图上能看出，价差扩大产生赢利的有2个图，反向行市场牛市套利和正向市场熊市套利，这两个都是买入套利。答案选A。 例题2: 某交易者于5月1日买入1手7月份铜期货合约，价格为64000元/吨。同时卖出1手9月份铜期货合约，价格为65000元/吨。到了6月1日铜价上涨，交易者将两种合约同时平仓，7月与9月铜合约平仓价格分别为65500元/吨，66000元/吨，则此种情况属于( )。 A.正向市场的熊市套利 B.反向市场的熊市套利 C.反向市场的牛市套利 D.正向市场的牛市套利 答案：D 画出了建仓时候的操作我们就可以判断属于什么套利，与我们的套利图谱比较，与第一象限图谱相同，即正向市场牛市套利。 例题3: （多选） 91.在正向市场中，不同交割月份合约之间价差缩小的主要表现形式包括( )。 A.近期月份合约价格上涨，远期月份合约价格下跌 B.近期月份合约价格