淮安市交通控股有限公司2016年度第一期中期票据信用评级.PDFVIP

中期票据信用评级报告 淮安市交通控股有限公司 2016 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 评级展望：稳定 信 ”） 对 淮安市交通控股有限公司（以下简称“公 本期中期票据信用等级：AA 司”）的评级反映了公司作为淮安市交通基础设 本期中期票据发行额度：2 亿元 施建设的主要经营实体，在经营环境、区域地位 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 及政府支持等方面具有明显优势，公司主营业务 偿还方式：第 5 个和其后每个付息日，公司可按 面值加应付利息赎回本期中期票据 涉及交通投资建设、港 口 、机 场 运营以及贸易等 发行目的：补充营运资金和归还金融机构借款 多个板块。同时，联合资信也关注到应收款项及 评级时间：2015 年 10 月 23 日 在建工程中的委托代建项目占比高，对公司形成 财务数据 资金占用，公司整体资产质量一般等不利因素对 15 年 项目 2012 年 2013 年 2014 年 公司经营发展和偿债能力带来的负面影响。 6 月 资产总额(亿元) 45.78 55.67 109.54 122.33 目前，淮安市经济发展势头良好，地方财政 所有者权益(亿元) 25.23 25.79 55.49 59.12 实力较强，对公司支持持续有力；未来随着公司 长期债务(亿元) 6.93 11.13 25.78 35.54 机场二期和新港二期项目的建设完成以及注入 全部债务(亿元) 16.80 23.20 44.15 52.55 主营业务收入/营业收入 的收费公路的收费站逐步建成，公 司 收入构成将 2.61 2.96 3.33 1.56 (亿元) 利润总额(亿元) 1.39 1.34 1.93 0.38 更加多元化，整体收入规模有望进一步提升。联 EBITDA(亿元) 1.92 2.11 2.54 -- 合资信对公司评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 1.51 3.00 3.07 -0.89 本期中期票据属债券创新品种，具有公司可 主营业务利润率/ 34.05 21.47 28.08 22.05 营业利润率(%) 赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特点。 净资产收益率(%) 4.89 4.42 2.82 -- 本期中期票据的发行对公司现有债务结构影响 资产负债率(%) 44.21 53.67 49.34