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创业板展开中期升浪 　　卧龙，接触股市20年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。 　　今年1月30日拙作《当股灾变成家常便饭》中提及，全球知名的对冲基金经理彪?阿克曼（Bill Ack-man）沽空人民币，而国外对冲基金已排成了长队翘首等待“索罗斯时刻”。但阿彪去年重仓的股票暴跌，而做空的股票则大幅上升，未知做空人民币会否将霉运带给索罗斯？不幸言中。事实上，离岸美元兑人民币于6.75已经见顶，目前回落至6.45左右。寄望人民币再大幅贬值的想法落空，而阿彪持有的加拿大制药公司Valeant，周二宣布下调2016年收入12%并且推迟发布年报，股价急泻五成以上，周四早段股价再跌10名见30美元，看走势估计仍未见底。阿彪旗下潘兴广场（Pershing Square）去年净值减20%，今年再跌26%。 　　纽约对冲基金WeissHuIti-Strategy Advisers规模14亿美元，在对冲基金界算是小儿科，不过其首席投资官佐迪?威瑟（Jordi Viss-er）预言，到年底，今年以来全球表现最差的深圳成份指数将超越全球大多数市场指数，未来三至五年更是跃居头把交椅。威瑟预计深圳证券交易所总市值将超过邻近的亚洲股市交易所，跻身全球最大交易所之列。当前上海证交所总市值24.2万亿元人民币，深圳证交所是18.4万亿元人民币，日本证交所总市值约4.6万亿美元，折合人民币是29.8万亿元人民币。换言之，未来五年，深圳证交所总市值超30万亿元人民币，扣除新股影响，深成指起码回到15000点。 　　威瑟指中国将成功实现经济动力转变，驱动力从工业化扩张转变为科技带来的高效，正如20世纪80年代初微软等公司的创新高潮般，中国也会经历同样的变革，未来五年，大部分大公司都会与深圳的发展有关。上证指数代表中国的工业革命，深圳指数代表了数字经济。对于全球最高市盈率的问题，威瑟指深圳成指市盈率39倍，比去年最高位下跌一半，虽然高于纳斯达克指数的29倍，但估值已经便宜了很多。 　　谈及市盈率，深圳股市作为全球最高市盈率的股市，绝大部分人都认为泡沫迟早破裂。有人认为未来熊市的底部股票市盈率中位数15-20倍。言下之意，平均市盈率则会更低，例如只有10倍。先不讨论此标准是否成立，我们看看美国股市的市盈率。目前道琼斯工业平均指数及标普500指数的平均市盈率均在17倍以上，纳斯达克指数如威瑟所言是29倍。不过，我们要讨论的是罗素2000（Russell2000）指数的市盈率。 　　名义上，罗素2000指数市盈率是20倍左右，但这是有前提的，便是将亏损的公司去掉，盈利的公司平均市盈率20倍。但假如将整个罗素2000成份股公司总盈利来计算，《华尔街日报》给出的市盈率是298倍，亦有计算结果是224倍，总之是非常高。相比之下，创业板公司前三季度盈利447亿，换算成全年大约608亿，以目前总市值4.28万亿计算，平均市盈率是70倍。乖乖，创业板实际市盈率远远低于罗素2000指数实际市盈率。罗素2000指数去年6月最高1296点，如今是1071点，仅跌17名，但创业板指数（399102）则跌去45%！因此，寄望于创业板指数如2000年之后的纳斯达克指数一样崩溃的想法，是否罗素2000指数更加应该崩溃？ 　　上周六新任证监会主席刘士余在记者会上表明，注册制一定搞，不过如何搞却煞费思量。刘主席指把多层次资本市场搞好为注册制改革创造条件。注册制改革需要一个相当完善的法制环境。而配套的规章制度，研究论证需要相当长的过程。配套的改革需要相当的过程、相当长的时间。注册制是不可以单兵突进的。言下之意注册制非短期内可以实行的，“相当长”笔者的理解便是一直以来的看法：注册制两三年内都不会推出。高层终于明白急推注册制，中国股市会Game Over。不要忘记证金、汇金持股过万亿（尽管有所减持，但仍重仓）。 　　比较几个重要指数，上证指数、沪深300指数、上证50指数、深圳成份指数、国证A股指数、中证500指数今年1月底的低点均跌破去年8、9月份的低点：相反，深圳综合指数、中小板指数（399101）、创业板指数（399102）及B股指数均未跌破，而这些指数护盘力量非常少，正表明了市场的力量。创业板ETF（159915，反映创业板指数399006的走势）正沿着一条圆边运行，最近几年，每次低点都在圆边上，显示出市场主力的高超艺术。 　　去年11月份创业板ETF已经见顶，1 2月份只是次高位。自去年11月至今年3月1日的1.736元，形成一组3浪下跌，使得有一种数浪方式是，去年9月至11月的反弹仅仅是a浪，去年11月至今年3月1日的下跌为b浪，目前展开的是C浪反弹，目标是高于去年11月的高点2