hu-chapter2-投资收益率与利率期限结构解答.ppt

;第一节 债券投资的收益率 ;债券价值决定基础：货币的时间价值（终值与现值）; [例] 某投资者将1000元投资于年息 10%，为期5年的债券（按年计算），此项投资的未来值为： P=1000×(1+10%)5=1610.51(元) 或 P=1000×(1+10%×5)=1500（元） 可见单利计算的未来值比复利计算的未来值略低。 ;债券价值决定基础：;[例]，某投资者面临以下投资机会，从现在起的7年后收入500万元，其间不形成任何货币收入，假定投资者希望的年利为10%，则投资现值为： P0= 5000000÷（1+10%）7 =2565791（元） 或 P0=5000000÷（1+10%×7） =2941176.4（元） 可见，在其它条件相同的情况下，按单利计息的现值要高于用复利计息的现值。根据未来值求现值的过程，被称为贴现。;债券价值决定基础：;债券价值决定基础：;一、债券的息票率（coupon rate）; 如果一次还本付息债券按单利计息、按单利贴现，其内在价值决定公式为：;一、债券的息票率;二、到期收益率（YTM）;二、到期收益率;二、到期收益率;二、到期收益率;二、到期收益率;二、到期收益率;[例] 一种债券现行售价为900元，剩余年限为三年。假设面值为1000元，年利息为60元