安徽省皖北煤电集团有限责任公司.doc

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安徽省皖北煤电集团有限责任公司 2006年公司债券跟踪评级报告 大公报D【2010】310号 跟踪评级 公司债券信用等级:AAA 长期主体信用等级:AA 评级展望:稳定 上次评级 公司债券信用等级:AAA 长期主体信用等级:AA 评级展望:稳定 发债规模:10亿元 上次评级时间:2009.12 债券存续期间:2006.7.4 - 2016.7.3 担保方式:连带责任保证 担保单位:中国农业银行股份有限公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2010.3 2009 2008 总资产 260.18 246.53 189.91 所有者权益 97.77 96.21 71.26 营业收入 47.81 135.20 121.28 利润总额 1.50 6.61 6.18 经营性净现金流 - 25.57 16.92 资产负债率(%) 62.42 60.98 62.48 债务资本比率(%) 46.93 45.73 49.69 毛利率(%) 12.65 16.52 21.71 总资产报酬率(%) 0.84 3.89 4.90 净资产收益率(%) 0.70 4.90 5.90 经营性净现金流利息保障倍数(倍) - 8.57 5.41 经营性净现金流/总负债(%) - 19.01 15.60 注:公司2010年1季度财务报表未审计 分 析 员:李明为 陈秀梅 联系电话:010客服电话:4008-84-4008 传 真:010Email :rating@ 跟踪评级观点 安徽省皖北煤电集团有限责任公司(以下简称“皖北煤电”或“公司”)主营煤炭开采和销售业务。评级结果反映了资产重组后公司在证券市场直接融资的能力进一步增强、公司煤炭资源储备和生产能力不断提高和现金流获取能力进一步增强等有利因素;同时也反映了公司煤制甲醇项目继续延期开工、短期偿债能力有所下降等不利因素。中国农业银行股份有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 综合分析,大公国际对皖北煤电2006年公司债券信用等级维持AAA,长期主体信用等级维持AA,评级展望为稳定。 有利因素 ·公司主要煤业资产通过资产重组注入上市子公司恒源煤电,在证券市场直接融资的能力进一步增强; ·2009年以来公司煤炭资源储备和生产能力不断提高,为公司长期可持续发展打下良好基础; ·2009年以来公司营业收入继续增长,现金流获取能力进一步增强,对债务的保障能力较好; ·中国农业银行股份有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销连带保证担保,仍具有很强的增信作用。 不利因素 ·由于甲醇市场持续低迷、国家产业政策调整 跟踪评级说明 根据安徽省皖北煤电集团有限责任公司2006年公司债券信用评级的跟踪安排,大公国际对公司2009年以来的经营和财务状况及履行债务情况进行了信息收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 皖北煤电于2006年7月发行了10亿元人民币的公司债券,募集资金拟用于煤制甲醇(170万吨/年)项目一期90万吨煤制甲醇工程建设。 该项目以公司所产煤炭为主要原料,进行干燥、粉碎,制备成合格煤粉,通过气化炉制取粗合成气,然后经合成气变换,酸性气体脱除等工序制得合格的甲醇合成原料气,再将原料气合成粗甲醇及精馏获得精甲醇。 截至2009年末,公司对此项目已投入约1.8亿元,煤制甲醇一期工程开工前的多项准备工作基本就绪,目前东华工程科技股份有限公司(化三院)正在开展该项目初步设计工作。 发债主体 皖北煤电是国有独资公司,其前身是1984年设立的皖北矿务局,1998年9月改制为安徽省皖北煤电有限责任公司,2000年5月更名为安徽省皖北煤电集团有限责任公司。公司总部位于安徽省宿州市,是安徽省大型煤炭企业。皖北煤电以煤炭为主导产品,煤种齐全,主要有贫瘦煤、1/3焦煤、气煤、无烟煤、主焦煤等。目前公司下辖12对矿井,配套大型选煤厂6座。根据中国煤炭工业协会2009年8月10日《关于发布2009年全国煤炭100强2009年全国煤炭工业100强企业(单位:万元) 项 目 2010年1~3月 2009年 2008年 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 主营业务收入 418,149 100.00 1,187,675 100.00 1,157,528 100.00 煤炭 353,560 84.55 991,415 83.48 909,304 78.56 化工 48,633 11.63 133,311 11.22 194,095 16.77 其他 15,956 3

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