第七章 国际资本流动资料.ppt

第七章　国际资本流动;*;*;;资本，从不同的角度来考察，形式多种多样。从资本的构成物来看，可分实物资本和货币资本；从资本的周转时间来看，可分长期资本和短期资本；从资本的投机性来看，可分为投资资本和投机资本；从资本的构成部门来看，可分商业资本、产业资本、银行资本等。不同形式的资本在国际间转移，便构成了国际资本流动。 ;;;?资本流入(capital inflows)，表现为本国对外国负债的增加和本国在外国的资产的减少，或者说，外国在本国资产的增加和外国对本国负债的减少。 ?资本流出(capital outflows)，表现为本国对外国负债的减少和本国在外国资产的增加，或者说外国在本国的资产减少和外国对本国负债的增加。 ?一般来说发达国家是主要资本流出国，发展中国家是主要资本流入国。 ;国际资本的输出和输入 ;国际资本流动与国际资金流动 ;*;*;; ;利润再投资;直接投资的特点;*;证券投资的主要形式;股票投资;债券投资;外国债券;;扬基债券的特点 ;;;欧洲债券;证券投资的特点 ;*;;;国际银行贷款;银团贷款;价格 ;;;;;*;贸易资本流动;银行资本流动 ;投机性资本流动;具体方式 ;短期国际资本流动的特点;;;;*;*; （2）流向： 近年来，国际投机资本表现出几个值得注意的动向： 1）大量流入发展中国家，尤其是亚洲和拉美国家； 2）流向发展中国家的资本构成或形式与过去相比有很大变化； 3）机构投资迅速发展； 4）以套利、套汇为主要目的。;三、国际资本流动的原因;过剩资本的形成或国际收支大量顺差;利用外资策略的实施;利润的驱动 ;汇率的变化 ;通货膨胀的发生 ;政治、经济及战争风险的存在;国际炒家的恶性投机 ;其他因素 ;国际资本流动的特征 ;国际直接投资高速增长;国际资本市场迅速膨胀;国际外汇市场交易量扩大;跨国公司成为推动国际资本流动的主角;发达国家继续保持国际直接投资的垄断地位;国际资本投资主体多元化 ;国际资本流动方向发生重大变化;第二节 国际资本流动的影响;;;;;1、对资本流入国的影响： 消极方面 （1）可能加剧国内市场的竞争 （2）可能引发债务危机 （3）可能使本国经济陷入被动 ;;*;*;资本帐户要不要??放，取决于开放资本帐户的利与弊： 利： （1）资本自由流动可以使一国获得更多的由金融服务专业化带来的好处； （2）增强金融部门的活力，迫使国内生产者提高效率、促进创新、提高生产力； （3）使居民能在全球范围内实现资产组合多样化，降低居民收入和财富遭受国内金融和实际部门冲击的不利影响； （4）有助于一国进入国际金融市场，降低筹资成本。;*;案例：乔治.索罗斯与英格兰银行的英镑攻防战;战争的起因　　 1992年2月17日，欧洲共同体十二个国家的外交部长和财政部长在荷兰的马斯特里赫特签署了《马斯特里赫特条约》，该条约的目的之一就是建立统一的欧洲货币（欧元），并把“欧洲货币机构”升格为“欧洲中央银行”，为欧盟各国制订统一的货币政策。 处于经济繁荣顶峰的德国主宰着整个欧洲的经济发展，保守党执政的英国则陷于衰退的泥潭；南欧的意大利的经济形势甚至还不如英国。英国人显然知道，欧洲货币的统一只会加剧德国的经济霸权，甚至使“欧洲货币机构”变成德国中央银行的代名词，所以他们战战兢兢，疑虑不已。在签署条约的时候，英国要求欧盟各国承认它“不参加统一的欧洲货币”，也就是说，当欧元在20世纪末建立的时候，英镑会继续存在下去，英国的中央银行也将继续制订货币政策。; 由于英国已经加入了欧洲汇率机制，它的货币必须与马克等欧洲其他国家货币挂钩，在一定范围之内浮动。如果英镑出现异常的贬值或升值，欧洲各国中央银行负有干预外汇市场，稳定英镑汇率的义务。《马斯特里赫特条约》进一步强化了欧洲汇率机制，使英镑自由浮动的回旋余地更加狭小；所以，英国政府已经不可能通过英镑的主动贬值来刺激经济的发展，解救萧条中的英国工业。 在《马斯特里赫特条约》签署之后，英镑与马克的汇率是1比2.95，这个数字无疑太高了。在两德统一之后，由于东德地区基础设施建设的影响，德国经济出现了过热的趋势，德国中央银行不得不调高利率，以抑制通货膨胀，这又给英镑带来了更大的压力。面对德国中央银行的加息，英国中央银行──英格兰银行只有两个选择：要么跟随德国的步伐，增加英镑利率，以维持英镑在资本市场的竞争力；要么筹集足够的资金，在外汇市场上大量购买英镑，维持英镑汇率的稳定。两条路都要付出沉重的代价。如果加息，无疑将给英国低迷的经济加上最后一块无法承受的巨石；如果筹集资金稳定市场，英国政府和中央银行一时又拿不出这么多资金，只能向其他国家政府或国际组织借贷。一旦稳定市场的努力失败，英国政府必将巨额亏损，负上沉重的外债包袱。; 在英国政府和中央银