关注铁路基建、装修装饰子领域的投资机会.PDFVIP

行业报告 2010 年 3 月 30 日 建筑施工 建筑行业 2010 年 2 季度投资策略 看好 罗泽兵 0755 关注铁路基建、装修装饰子领域的投资机会 luozebing@ 李 凡 我们认为建筑行业中需求稳定、进入壁垒及议价能力较强的相关子行业值得关注。 循此思路，本报告重点对铁路基建、装修装饰两个子行业的投资前景进行了分析。 0755 lifan@ 投资要点： 评级调整： 维持 ? 2 季度国内铁路基建投资增速仍将在 20%左右，其中西部地区的投资增 速将高于全国平均水平。今年前 2 月国内铁路基建投资完成 437.3 亿 行业基本资料 元，同比增长 24%。根据铁道部的规划，2010 年全国铁路基建拟完成投 上市公司家数 36 资 7000 亿元，预计 2010 年后 3 个季度国内铁路投资的季度分配将较为 总市值（亿元） 7546 均匀，2 季度投资完成额同比增速仍将维持在 20%左右。从铁路投资的 占 A 股比例（%） 2.6% 区域划分看，西部地区铁路里程在全国的占比将由目前的 36%提升 5 个 平均市盈率（倍） 21.1 百分点以上，从而使西部地区铁路投资增速有望高于全国平均水平，直 接受西部铁路基建投资驱动的相关企业受益明显。 行业表现 ? 海外铁路市场有望启动，中国基建企业竞争优势明显。目前全球铁路 （%） 1M 3M 6M 基建市场（不含中国）年产值折合人民币 6800 亿元，与目前国内的铁 建筑施工 0.68 -0.39 4.54 路基建市场容量基本相当。目前各国对铁路这种低碳、安全及新技术下 上证综合指数 2.35 -2.74 13.41 更高速运输方式的偏好升温明显，相继酝酿修建里程更长、速度目标值 更高的高速铁路，全球铁路基建市场有望迎来半个世纪来的第三次建设 60% 18714 高潮。中国铁路基建企业在过去两年快速发展后竞争优势明显，其国际 50% 15595 40% 12476 市场份额较目前 15%的水平有大幅提升潜力。 30% 9357 20% 6238 快步成长的高端装修装饰市场为品牌企业带来拓展机遇。虽然从装饰 10% 3119 ? 0%