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行业整合快速推进,体制优势日益重要
股票报告网整理
[Table_MainInfo]
行业研究/建筑工程 证券研究报告
行业深度报告 2015 年 07 月 16 日
[Table_InvestInfo]
投资评级 中性 维持 行业整合快速推进，体制优势日益重要
市场表现 [Table_Summary]
投资要点：
[Table_QuoteInfo]建筑工程 海通综指
7363.95
? 设计咨询处于工程建设前段，与固定资产投资高度相关。狭义的设计咨询仅包
6264.72 括工程设计，广义的设计咨询不仅包括工程设计，还涵盖工程前期可行性研究、
5165.49 勘察和监理等。工程咨询行业成长性高，工程设计一般占固定资产投资 2%左右，
4066.26 近年来这一比例呈现逐步上升的趋势；
2967.03
?
1867.80 行业空间广阔，看好未来行业发展前景。工程勘察设计行业与固定资产投资高
2014/7 2014/10 2015/1 2015/4
度正相关，根据我们测算，2013 年我国工程勘察设计收入规模约为 1.96 万亿
资料来源：海通证券研究所 元，14 年以来全国固定资产投资增速下滑明显，但我们仍然看好未来行业发展
前景：1）为对冲国内经济下滑，海外基建投资有望大幅增长；2）相较于国外，
相关研究 我国工程咨询费用率依然较低，提升空间较大；3）龙头企业市场占有率比较低，
[Table_ReportInfo]《建筑行业中期策略：把握 3 条主线—— 通过市场份额的提升，龙头企业也能保持较好的增长；
国企改革、诉求驱动个股、互联网家装（中
?
性，维持）》2015.06.12 民营设计院机制灵活，国企设计院专业技术强。行业主要竞争壁垒主要是行业
《建筑工程行业 2014 年年报和季报总 资质和技术实力。目前行业内主要有三类：国资背景设计院、民营设计院和外
结：Q1 业绩增速回升，回款较差拖累净 资设计院。民营设计院机制比较灵活，具有一定的专业技术实力，一般都是所
利率，建议关注建筑行业 3 块：国企改革 在区域的龙头企业，资质上也比较健全，目前该类企业积极谋求“走出去”，外
组合，诉求个股以及互联网家装（中性， 部通过并购支撑区域扩张，内部加大研发支出提高技术实力；国资背景设计院
维持）》
2015.05.04 大项目经验丰富，专业技术较强，客户资源储备多，明显扩张动力不足，未来
《建筑行业 PPP 专题报告：PPP：期待
契约精神，把握先发优势》2015.02.26 有望受益国企改革浪潮；外资企业综合实力最强，但在中国发展受到制约比较
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