2015年度天然橡胶讲义.pdf

天然橡胶研究 2015.12 一全球供给 一、种植面积和割胶面积 天然橡胶作为一种农产品，其供给直接受到 2 个方面影响：种植面积和单产。全球天然 橡胶种植面积自 2005 年开始持续增加，主要是泰国、印尼、越南和中国在 2008-2008 年大 幅增加。按照种植 5 年后开割、7 年后加入旺产期的时间推算，2010-2011 年全球天然橡胶 产量开始进入上升期。2009-2011 年，泰国和越南仍然有巨大种植面积，这些橡胶将会在 2014-2016 年进入开割期和旺产期。 图表 1.全球天然橡胶主产国新种植面积 数据来源：ANRPC，wind 图表 2.全球天然橡胶主产国新开割面积 数据来源：ANRPC，wind 1 / 10 全球天然橡胶的单产在这几年有所下降，主要是面积增加所致，尤其是泰国北部大量 种植下降，导致其单产的下降明显。 图表 3.全球天然橡胶主产国橡胶单产情况 数据来源：ANRPC，wind 二、产量和周期定性 来自天然橡胶研究小组的数据，2015 年全球天然橡胶预计产量 1263 万吨，增速继续放 缓；预计消费 1240 万吨，增速基本稳定。 图表 4.全球天然橡胶产量和消费情况 数据来源：ANRPC，wind 2 / 10 中国作为全球最大的橡胶消费国，我们用中国轮胎增速和天然橡胶产量增速之差，来定 性天然橡胶的涨跌周期可见：2001-2010 年为上升周期，中国轮胎增速-全球天然橡胶产量 增速高于 10%，即需求主导的上升周期；2011 年至今为下降周期，中国轮胎增速-全球天然 橡胶产量增速低于 10%，即供给相对增加主导的下跌周期。 图表 5.全球天然橡胶涨跌周期定性 数据来源：ANRPC，wind 三、产量和库存季节性 2015 年的产量情况，截止 2015 年 10 月，ANRPC 成员国累计产量 899 万吨，同比 2%， 产量增速继续放缓。一方面是收割面积停止上升，另一方面是价格低迷导致弃割。 全球天然橡胶的产量存在明显季节性，即 4-7 月份气温逐步上升，产量逐步增加；8-12 月处于旺产期，产量维持高位，12-3 月逐步进入停割期，产量逐步下降。 图表 6.全球天然橡胶产量季节性特征 数据来源：ANRPC，wind 3 / 10 与产量季节性相对应，库存季节性基本一致 图表 7.全球天然橡胶库存季节性特征 数据来源：ANRPC，wind 各个主产国的库存