财务管理分析题(10页).docVIP

23.解释资本成本和加权平均资本成本的意义。 (1）资本成本作为贴现率，如果用于对未来企业现金流量进行贴现以决定投资项目取舍时，它对企业的价值是没有影响的； （2）资本成本是企业为了吸引和留住资金必须支付的金额，它是以年百分比表示的； （3）它代表着投资者要求的收益率； （4）不同的资本来源有不同的资本成本； （5）因此，权益成本与债务成本是不同的； （6）加权平均资本成本是根据不同渠道筹集的资金的比重及其各自的成本计算的加权平均数； （7）公司与公司之间的资本成本是有差异的； （8）经营风险高的企业要比经营风险低的企业所面临的资本成本高； （9）其他相关要点。 24.解释公司正确计算资本成本的重要性。 （1）公司必须确保它的所有投资收益率至少要等于它的资本成本； （2）不正确的资本成本计算会导致不正确的决策； （3）如果将资本成本计算过高会导致拒绝有获利机会的投资项目； （4）如果将资本成本计算过低又会导致接受无利可图的投资项目； （5）其他要点。 补充：资本成本在企业筹资决策中的作用： （1）它是影响企业筹资总额的重要因素； （2）它是企业选择资金来源的基本依据； （3）它是企业选用筹资方式的参考标准； （4）它是确定最优资本结构的主要参数。 资本成本在企业投资决策的作用： （1）在计算NPN时，常以资本成本作为折现率； （2）在利用IRR指标进行项目可行性评价时，一般以资本成本作为基准收益率。 26.请分别写出两个短期偿债能力比率和两个投资者关心的比率。 （1）短期偿债能力的比率 ①流动比率=流动资产/流动负债 ②速动比率=速动资产/流动负债 ③无信用期间=现金（及现金等价物）/平均每天运营所需的现金成本 （2）投资者关心的比率 ①每股收益=属于普通股股东的净利润/发行在外的加权平均的普通股股数 ②每股股利=股利总额/年末普通股股数N ③市盈率=每股市价/每股收益 ④股利收益率=每股股利（含税）/每股市价 ⑤现金股利保障倍数=企业净利润/股利总额 27.请给出财务报表使用者进行财务比率分析的两个理由，并阐述比率分析的局限性。 比率分析的作用 ①比率计算及其解释是检验公司财务健康状况的一种工具； ②可用于公司之间的比较与评价（横向比较）； ③可用于同一公司、不同年份的比较与评价（纵向比较）； ④比率分析可以划分为盈利能力比率、资产运营效率比率、流动性比率、资本结构比率和投资者关心的比率； ⑤对于特殊的使用者，则只能在一定范围内使用； ⑥其他相关要点。 （2）比率分析的局限性 ①比率分析是依据财务报表所提供的历史成本数据为基础的； ②财务报表只能提供货币化信息，而不能反映质量信息； ③没有考虑企业规模； ④公司会选择不同的会计政策； ⑤由于报表的“粉饰”与操纵行为会导致不恰当的结果； ⑥比率是基于过去的事件，而不是对未来的期望； ⑦公司可能会有不同的融资安排； ⑧其他相关要点 31.解释可分散风险和不可分散风险的概念。 （1）可分散风险又称为公司特定风险、非系统风险，是总风险中只与某企业相关的那一部分风险； （2）可分散风险是指与某一特殊项目相联系的风险，如某公司发生罢工；某公司某项决策失误；某公司某项新产品开发失败；某公司领导换届等； （3）可分散风险是可以通过多样化投资的方式来部分或全部消除的； （4）不可分散风险又称为市场风险、系统风险，它也是总风险的一部分； （5）不可分散风险是由一般性的市场条件引起的，如通货膨胀、利率变动、汇率变经济增长、2009你春夏的金融风暴等； （6）不可分散风险是不能通过多样化投资的方式来分散的； （7）不可分散风险对不同企业，不同资产的影响是不同的； （8）衡量某项目系统风险大小的指标是风险系数β； （9）其他相关要点。 32.解释收购、纵向兼并和混合兼并的概念。 （1）收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。收购的实质是取得控制权。收购通常发生在实力相差较大的企业之间，大鱼把小鱼吃掉了。 收购（大多是横向兼并）的目的主要是为了确立或巩固企业在行业内的优势地位，扩大企业经营管理规模，使企业在该行业市场领域内占有垄断地位。 （2）纵向兼并是对生产工艺或经营方式上有前后关联的企业进行的并购，是生产、销售的连续性过程互为购买者和销售者的企业之间的并购。 纵向兼并的目的是组织专业化生产和实现产销一体化。 （3）混合兼并是对处于不同产业领域、产品属于不同市场，且与其产业部门完全不相关、不存在特别的生产技术联系的企业之间进行的并购。 混合兼并可通过分散投资、多样化经营降低企业风险，达到资源互补