财务管理与分析(116页).pptVIP

主讲人： 浙江工业大学经贸管理学院 蒋贤品 2008年4月 ;;二、企业财务管理的目标 企业的目标是什么？赚钱吗？ 1、为什么利润最大化不能成为现代财务管理的目标？ ●没有考虑时间价值 ●忽视风险因素 ●利润最大化易诱发企业经营者的短期行为 ●忽视了利润分配的影响 2、企业价值最大是什么涵义？（股东财富最大） 企业的价值有：帐面价值；清算价值；重置价值；市场价值 问题：你知道这些价值是什么含义？ 3、收益现值法计量公司的价值： V=∑Pt/（1+K）t 公司的价值V主要受到两个因素的影响： ●公司未来能够实现的收益 ●公司所承担的风险之大小 为什么说：买股票，买未来？ ;;;三、财务决策的主要内容 核心内容：投资决策；筹资决策；收益分配决策。 三者之间的关系： 投资决策 筹资决策 收益分配决策 ? ? ?;企业财务人员应当做些什么？ ●财务决策的核心内容：投资决策；筹资决策；收益分配决策。 ●企业财务管理工作的基本内容 ▲进行投资决策、筹资决策和利润分配决策 ▲编制财务计划、财务预算方案 ▲实行财务控制，开展财务分析 ▲办理资金结算（资金结算中心） ▲协助营销部门制定企业的信用政策和收账政策 ▲协助企管部门制定内部经济责任制方案 企业管理的现实情况：重会计、轻财务（管理）。为什么？ ;讨论：企业财会工作的组织机构：合二为一还是一分为二？ ; ? ;（一）金融环境 1、金融市场与企业理财 （1）金融市场是企业投资、融资的场所； （2）通过金融市场使企业实现长期资金和短期资金的转化； （3）金融市场为企业理财提供信息。 2、金融性资产的特点 流动性；收益性；风险性 三者的关系 3、金融市场的分类 货币市场和资本市场；发行市场和流通市场 4、金融机构及其在融资中的作用（直接融资和间接融资） 3、利率的构成 市场利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率 ;（二）税收政策 1、对投资决策的影响（投资方向；投资收益；投资风险） 对投资决策的影响 问题：如果你想要新办一家企业，你会考虑许多因素，??中少不了考虑税收这个因素。这种产业投资决策中的哪些问题要考虑税收因素？ ■注册地点的选择 ■企业组织形式的选择 ■投资方向的选择 结论：任何一项税金的支付对企业来说都是经济利益的流出，最终表现为利润的减少，从而影响投资收益。;2、对筹资决策的影响 主要通过影响资本成本。 ●利息在税前列支，有抵税作用； ●股利在税后分配，没有抵税作用。;3、对收益分配决策的影响 不同的分配方案会影响投资的两种收益—股利收益和资本利得。 股利收益和资本利得在纳税上的区别：个人投资者和法人投资者。;第二章 财务管理的基本价值观念 ▲实现企业价值最大的理财目标 ▲货币时间价值观念 ▲风险意识和风险溢酬观念 ▲机会成本观念 ▲资本成本观念 ▲重视现金流量，淡化利润的观念 时间价值和风险价值是财务管理的两大基础;第一节 货币时间价值观念 一、时间价值现象 【例2—1】30年前500克大米的国家牌价为0.138元，30年后的今天，相同种类大米500克的市场价格为1.38元。从500克大米的价值来衡量，30年的0.138元相当于现在的价值为1.38元。 【例2—2】张先生现在将5000元钱存入银行，期限为3年，按照目前银行3年期定期存款3.24%的年利率计算，张先生在3年后能够获得的本利和为5486元，比现在存入的本金增加了486元。 【例2—3】王先生2000年2月16日以10000元资金购入“佛山照明”股票800股，每股价格为12.40元。5年中王先生分得现金股利（税后）合计1408元，佛山照明股份有限公司曾于2000年6月20日实行资本公积金转增股本的方案为：每10 股转增1股，王先生持有的股票数量增加到880股。至2005年2月16日收盘时，“佛山照明”股票的市价为15.28元，这880股“佛山照明”股票的市值约为13446元，5年中股利和股票市值合计为14854元，5年中增值4854元。 结论：在商品经济中，现在一定数量的货币在若干时间后与相等数量的货币其价值不等；资金随着时间的推延会产生增值。;二、时间价值的数量特征 【例2—4】目前一年期储蓄投资的年利率是2.25%，即10000元钱存入银行，一年以后其增值（税前）为225元。将10000元钱投入股市，甲某购买粤美的股票，一年的收益为1000元；乙某购买四川长虹股票，同样经过一年，却发生亏损500元。 思考： （1）10000元货币一年的时期价值究竟是225元，1000元，还是–500元？ （2）从按照股票市场的平均收益率看，为什么股票投资的增值通常会高于储蓄投资的增值？ 【例2—5】同样