郑百文案例分析剖析.pptVIP

郑百文案例分析;一、案例背景 郑百文是郑州市的第一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司 ，主营百货批发。 1996年4月，公司经中国证监会批准在上海证券交易所公开上市。;曾经的辉煌 1986——1996年，销售收入增长45倍，利润增长36倍。 按照郑百文公布的数字，1997年其主营规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，成为国内上市企业100强之一。 这些数字和这些第一，使郑百文在当时的证券市场声名大噪，股价也从刚上市时的6.50元左右上涨至1997年5月12日的22.70元。 当时的郑百文还被塑造成为当地企业界耀眼的改革新星和率先建立现代企业制度的典型。;;二、郑百文上市涉及的违规行为 “郑百文其实根本不具备上市资格，为了达到上市募集资金的目的，公司硬是把亏损做成盈利报上去，最后蒙混过关。”郑百文一位财务经理回忆说，为了???市，公司几度组建专门的做假帐班子，把各种指标准备得一应俱全。 郑百文上市前采取虚提返利、少计费用、费用跨期入账等手段，虚增利润1908万元，并据此制作了虚假的上市申报材料。上市后三年，采取虚提返利、费用挂账、无依据冲减成本及费用、费用跨期入账等手段，累计虚增利润14390万元；且存在股本金不实、上市公告书重大遗漏、年报信息披露有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。;三、郑百文经营管理问题 1、公司上市后高速膨胀、管理失控 郑百文从1996年起着手建立全国性的营销网络，在没有一份可行性论证的情况下，大规模投入资金上亿元，建起了40多个分公司，最后把1998年的配股资金1. 26亿元也提前花完。 高速膨胀下的失控加速了郑百文神话的破灭。急速、盲目的扩张直接导致公司总部对外地分支机构的监管乏力 。 ;2、郑百文“工、贸、银’’资金运营模式 郑百文家电公司曾与四川长虹和原中国建设银行郑州分行之间建立的一种三角信用关系，即曾被各方广为赞扬被誉为“郑百文经验精华”的“工、贸、银’’资金运营模式 。 1998年亚洲金融危机爆发，国家紧缩银根，建行大幅减少了给郑百文的承兑业务，而此时，四川长虹也调整了自己的营销策略，放弃单纯依靠大批发商的营销体制，开始建立自己的营销网络。 ;3、内控监督虚无 在1998年开始出现亏损时，公司才进行全面的内部审计。以前内部审计比较少，内部整顿也是在公司出了事以后。 ;四、郑百文被注册会计师出具拒绝表示意见的审计报告的理由 1、公司内部控制制度不完善，会计核算方法不一致 从公司报告上反映出郑百文内部存在主要问题是：“重经营、 轻管理；重商品销售，轻战略经营；重资本经营，轻金融风险防范；重网络 硬件建设，轻网络软件完善；重人才引进，轻人员监管和培训”。 在会计核算中公司必须遵循一致性的会计原则。如果会计核算随意性较大，前后期不一致，就很难正确地反映公司的财务状况和经营成果。 ;2、应收及预付款项数额巨大，资金周转困难 郑百文的应收及预付款项已达139 836万元，其中，账龄在1年以上的金额为人民币28 950万元，账龄在3年以上的金额为人民币3 328万元。由于公司使注册会计师无法合理估计这些债权收回的可能性。 公司流动资产为21．69亿元，其中应收及预付款项为13．98亿元，占流动资产的64.5％，公司到底能收回多少，很难合理估计；流动负债23.04亿元，其中短期借款19.83亿元，占流动负债的86.1％，而且在短期借款中“逾期承兑转入”为17．72亿元，占短期借款的89.4％。；公司流动比率为0.94。从上述指标分析来看，郑百文在应收及预付款项中可能存在数额较大的坏账，而且又有大量借款需要在短期内偿还，公司偿还能力较低，资金周转困难，严重削弱了公司的融资能力。;3、公司高额负债，利息负担过重 长期以来，郑百文都是以厂商和零售商中间人的身份出现的，而且为了扩大销售额，该公司在取得金融机构支持的条件下，大量采用赊销方式，因此其债务负担沉重。仅短期借款就高达19．83亿元，占资产总额为23．66亿元的83．8％。公司1998年度列入财务费用的利息支出高达14 267万元，另外，还有1998年度借款利息7 509万元未计入财务费用，这两项利息支出合计为21 776万元。可见，公司已背上沉重的债务负担。;4、公司经营出现巨额亏损，财务状况恶化，持续经营陷入困境 从郑百文1998年度报告中，可知公司全年度亏损50 489万元，每股净资产由1997年度的2．245 2元跌到0．221 4元，调整后的每股净资产为负值。可以说，郑百文1998年度经营亏损，让股东亏本了。;五、郑百文的