10货币均衡与货币政策摘要.pptVIP

货 币 均 衡;第一节 货币政策最终目标;一、最终目标体系;1、稳定物价;稳定物价就是要抑制通货膨胀、维持币值的稳定，因而又把这一目标称之为“稳定货币”。;2、经济增长;3、充分就业;4、平衡国际收支;如果在同时既能够保持物价的稳定、又有较高经济的增长速度、劳动力实现充分就业、国际收支也维持基本平衡，这当然是宏观经济的最佳状态。 但这毕竟只能是一种理想境界，在实际经济生活中难以达到。 四个基本政策目标之间的矛盾性，决定同时实现四个目标是不大可能的。 基本政策目标之间的矛盾性：;1、稳定物价与经济增长、充分就业之间;若要求抑制通货膨胀、降低物价上涨率，则需要控制信贷规模、压缩财政开支，可能因压缩了投资量而付出经济增长缓慢甚至停滞、失业率增高的代价；;2、稳定物价与平衡国际收支之间;若将消除高额顺差、改善国际收支状况作为货币政策的重点目标，势必要求货币当局干预外汇市场，以改善因资本大量流入而形成的外汇供过于求、本币汇率升值的状况； 会因中央银行投放出大量的基础货币去购进外汇而加剧国内的通货膨胀问题。 并且，纵然本国物价水平维持稳定状态，也会因受通货膨胀国际传递机制的影响，导致本国国际收支失衡或引发国内通货膨胀。;3、经济增长与平衡国际收支之间;吸收外资、由资本流入来弥补贸易逆差毕竟有限，并且还存在着偿付外债本息问题。 依靠资本流入来弥补经常项目逆差的方式，只能是暂时的，并且所实现的均衡也是非实质性的均衡。 反之，在国际收支发生逆差时，通常要求压制国内的有效需求以减少进口，争取消除逆差，这有可能会影响国内经济增长速度，导致经济衰退的后果。;宏观经济政策的四个目标之间是相互矛盾的，要同时达到这四个目标几乎没有可能。 因此，一国在一定时期内只能选择其中一个或两个目标作为侧重点。 在政策侧重点的选择问题上，主要是处理好稳定物价和经济增长之间关系，考虑这两个基本政策目标的配合。;稳定与增长二者之间的配合，体现着宏观经济的总体均衡。;作为一国宏观经济管理当局，其可选择的政策目标无非有这样三种配合：;??两项为宏观经济政策的单一目标，后一项为宏观经济政策的双重目标。;《中华人民共和国中国人民银行法》规定，货币政策的最终目标是：保持货币币值的稳定，并以此促进经济的增长。 它改变了过去追求币值稳定与经济增长并重的做法，第一次将货币币值的稳定作为货币政策目标的侧重点。 “保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”目标既不同于单一的反通胀政策，也并不意味着主张稳定与增长并重的政策。;单一的反通胀政策以单纯追求物价稳定为目标，为实现物价稳定可不惜牺牲经济增长； 稳定与增长并重的政策以同时实现较高的经济增长率和稳定的货币环境为目标，期望实现无通货膨胀的高经济增长； “保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”的政策则要求在抑制物价上涨幅度的同时维持适度的经济增长率，并且决不以牺牲经济增长为前提。;第二节 货币政策的中介目标;货币政策是实现一定目标的货币供给，其直接作用对象是决定货币供给的主要变量。 中央银行采取一系列宏观金融调控措施来操纵货币供给，改变中央银行能够施以直接影响的中介变量值，进而指导和影响社会经济活动，保证国家的宏观经济目标得以实现。 因此，中央银行的金融宏观调控机制可用下图反映：;其中： 国家的宏观经济发展战略是中央银行实施宏观金融调控的主要依据； 从操纵货币供给到影响中介目标的过程则是中央银行调控宏观金融的操作过程。 因此：;就货币政策的基本环节而言，工具变量、中介变量和目标变量的设置及相互间的关系，是中央银行宏观金融调控决策的基本内容； 就中央银行实施货币政策的操作过程而言，操纵货币供给、调节决定货币供给的三大变量，是中央银行调控宏观金融的基本内容。;必须具有内生性，即必须是反映货币均衡状况或均衡水平的内生变量； 必须具有传递的直接性，其形成或变动，直接对宏观经济的主要变量，如经济增长率、物价总水平等发生作用；;必须具有可控性，即货币当局通过调控工具，能够对其作量的控制或调整； 必须具有可测性，即它必须是可计量的因素，并且在金融部门的有关统计资料中，其数量能够及时反映出来。;通常而言，货币政策的中介目标体系一般包括利率、货币供应量。 这些中介目标对货币政策工具反应的先后和作用于最终目标的过程各不完全相同，中央银行对它们的控制力度也不一样； 央行对货币政策中介目标的调控包含于其基本职能之中，是其基本职能的必然要求； 选择货币政策的中介目标，体现着中央银行的主要作用。;作为货币政策的中介目标的利率，通常是指短期的市场利率； 即能够反映市场资金供求状况、变动灵活的利率。 在具体操作中有的使用银行间同业拆借利率，有的使用短期国库券利率； 中央银行能将短期市场利率作为货币政策的中介目标，主要是因为短期市场利率具有可控性、可测性和相关性。;货